日本1990年代银行业不良债权问题初探及启示.pdfVIP

专 2014 年9 月16 日 题 专题研究 研 究 日本1990 年代银行业不良债权问题初探及启示 谢一飞 摘要 上世纪 90 年代，困扰日本经济的主要矛盾之一是银行业的不良债权问题，本文着重分析 其起因、发展以及最终解决路径，并试图从中得到一些启示。对历史的重新审视或有助于我 们更好地认识中国当下正在发生的新问题。 一、日本银行业不良债权问题的严重程度 上世纪90 年代初，随着资产价格泡沫破裂，银行向房地产及传统制造业领域投放的大量 贷款无法收回、抵押物价值缩水，银行业不良贷款问题逐步浮出水面并不断加剧。从1992 年 开始，日本整个银行体系着手加大不良债权的处置力度。1992 年到2002 年间，日本银行业累 计处置的不良贷款规模达到90 万亿日元，这一数字相当于从1986 到1990 年间贷款增量的80%。 尽管如此，银行业不良贷款率的下降过程却十分缓慢，新增不良贷款速度较快阻碍了老问题 的消解速度。根据世界银行和日本金融监管局的数据，到2002 年日本银行业整体不良贷款率 达到了历史峰值 8.4% ；当年处置不良贷款所发生的损失额/贷款余额这一指标几乎在整个 90 年代都处于持续上升过程，2001 年，这一比例达到了9.4% 。从不良贷款损失率看，1995-1998 年间，该比例一度高达40% 以上，直到2002 年以后，这一比例才逐步下降至个位数。 图：日本银行业不良贷款的处置力度 数据来源：日本金融监管厅 1 / 9 专题研究 图：日本银行业不良贷款率 图：当年处置不良贷款所发生的损失额/贷款余额 数据来源：世界银行，日本央行 二、日本银行业不良贷款问题产生和发酵的原因 日本银行业不良问题产生并拖延长达十余年之久有以下几方面因素： 1 ．泡沫经济破裂的后遗症 银行体系不良债权的产生是对家庭、企业等部门资产负债表变化的滞后反映。上世纪90 年代初，日本以房地产为代表的资产价格泡沫破裂是银行业不良贷款大范围爆发的最直接原 因。无论是家庭还是企业，其资产负债表都面临如下图所示的结构性变化，而这一变化最终 体现为银行大量不良债权的生成。 图：家庭企业资产负债表在泡沫破裂前后的变化 家庭/企业资产负债表（泡沫破裂前） 家庭/企业资产负债表（泡沫破裂后） 资产 负债+资本 资产 负债+资本 银行资产负债表（泡沫破裂前） 银行资产负债表（泡沫破裂后） 资产 负债+资本 资产 负债+资本 不良债权 图表来源：保险与投资研究所 2 ．经济转型期的阵痛 日本央行2002 年11 月发布的一份名为《日本不良贷款问题》报告中指出，银行业不良贷 款问题发生的导火索在于资产价格泡沫破裂，而其延续10 余年之久则与日本当时正处于经济 转型期有关。 2 / 9 专题研究 上世纪90 年代以后，日本传统的产业结构变得不再稳固。日本前财政金融大臣竹中平藏 认为，日本产业结构的一大特征是大企业和中小企业共同联合支撑了各个产业链的发展，且 不同规模企业之间存在千丝万缕的联系。当少数大企业陷入经营困境时，建立在大企业和中 小企业之间的信任基础被削弱，原本牢固的产业组织结构被破坏，从而使得大企业和中小企 业私人投资意愿全面减弱。 图：日本原先稳固的产业组织被破坏 大企业 中企业 中企业 中企业