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供应链金融应收账款融资模式下银企博弈分析 第 16 卷第 5 期 2015 年lO月 南华大学学报(社会科学版) Vol. 16 No.5 Oct. 2015 Journal of University of South China( Social Science Edition) 供应链金融应收账款融资模式下银企博弈分析 戴剑勇，张在雄① (南华大学经济管理学院，湖南衡阳 421∞1 ) [摘 要] 融资难问题始终是制约中小企业发展的关键所在，供应链金融的出现，为解决中小企业的融资难问题提供了 一条新途径。 文章通过建立供应链金融应收账款融资模式下银企博弈模型，分析银行、核心企业和中小企业三者之间的相互 关系，得出:在供应链金融应收账款融资模式中，核心企业的信用状况对中小企业的应收账款融资起着决定性的作用，当违约 成本足够大时，核心企业与中小企业都会选择守约，从而实现三方共藏。 [关键词] 供应链金融; 应收账款融资; 博弈模型 [中图分类号] F224.32jF832. 4 [文献标识码] A 文章编号] 1673 -0755(2015)05 -0058 -05 截止到 2014 年底，我国中小企业的数量占企业 总数量 99% 以上，对我国 GDP 的贡献率超过 60% ， 提供了 80% 以上的城镇就业岗位，中小企业在国民 经济建设中发挥着重要的作用，但融资难问题始终 制约着我国中小企业的发展。 供应链金融模式的出 现，在一定程度上缓解了中小企业融资难问题，目前 包括四大行在内的国内大多数银行都推出了各自特 色的供应链金融产品。 供应链金融主要有保兑仓融资、融通仓融资、应 收账款融资等三种融资模式。 目前，国内外学者对 供应链金融的研究主要集中在融资优势及信用风险 管理两个方面。关于融资优势的研究，大多数文献 的研究集中在供应链金融的三种融资模式上，通过 对供应链金融的基本思想、运作机理的研究，得出供 应链金融在一定程度上能解决中小企业融资难问 题[ 1 -4 J 。 对供应链金融信用风险的研究，多数学者 运用计量模型进行定量分析，主要有 KMy [ 5 J 、 Credit Risk + [ 6 J 、 Credit Metrics [ 7 ] 等现代分析模型，以及以 BP 神经网络[町 、Logistic 模型 [弘10 ] 等为主的统信贷 风险评价方法，研究表明，在供应链金融模式下，中 小企业的违约风险更小，融资能力得到增强。 然而，专门针对供应链金融应收账款融资模式 的研究并不多见，大多数学者从整体上对供应链金 融进行研究。 但是，每种融资模式的运作机理并不 相同，每种融资模式的特点也各不一样。 基于此，本 文在博弈论的基础上，对供应链金融应收账款融资 [收稿日期] 2015-07-28 模式信用风险做针对性的分析，研究应收账款融资 模式下参与方的行为及信用风险评价，从而对应收 账款融资模式下信用风险的管理提出相关建议。 - 应收账款融资模式分析 供应链金融应收账款融资模式是指企业为取得 运营资金，以卖方与买方签订真实贸易合同产生的应 收账款为基础，为卖方提供的，并以合同项下的应收 账款作为一还款来掘的融资业务[ lt ]O 根据是否具有 后续追索权，应收账款融资可以分为以下两种:应收 账款融资质押和应收账款保理。 前者就是用融资企 业的应收账款作为贷款的质押物，从供应链核心企业 那里获得付款后再到借款机构归还贷款;后者就是应 收账款打包卖给商业银行，财务公司和其他金融机 构。 目前，国内的应收账款融资模式主要是应收账款 质押融资模式。 在供应链金融应收账款融资模式中， 核心企业起着反担保的作用，一旦融资企业到期无法 偿付贷款利息，银行有权向核心企业索要贷款损失。 因此，在这种模式下，中小企业更容易获得银行贷款。 下面通过图 l 具体说明应收账款融资模式。 图 l 供应链金融应收账款融资模式 [作者简介] 戴剑勇(1969 - )，男，湖南委底人，南华大学经济管理学院副教授。 ①南华大学经济管理学院硕士研究生 第 5 期 戴剑勇，张在雄:供应链全融应收账款融资模式下银企博弈分析 59 具体流程: 1 、中小企业与核心企业进行货物交易。 2 、中小企业收到核心企业的应收账款单据，核 心企业成还款企业。 3 、中小企业将应收账款质押给银行。 4、核心企业出具应收账款单据证明，以及付款 承诺书。 5 、银行贷款给中小企业。 6 、核心企业将应付账款支付到中小企业在银行 指定的账户上O 7 、贷款还清后，应收账款质押合同注销。 二 应收账款融资模式博弈模型 在应收账款融资模式中，中小企业依托核心企 业，更容易获得银行的授信。但中小企业、核心企业 与银行之间的信息不对称，容易产生道德风险，以致 引发信用风险。在