东西再好也有头美国证交会限制外国私营发行人-MorrisonFoerster.PDF

2011 12 13 新闻简报 年 月 日 东西再好也有头：美国证交会限制外国 私营发行人秘密提交资料 —— 八声道播放器 没了。 Betamax —— 索尼 录像机 没了。 —— 乙烯唱片 没了。 6 对于外国私营发行人来说， 个月的年报提交期限没了，同时没了的，还有他们以纸质形式向美国证交会提交有关文件 的资格。现在，秘密提交申请上市登记表供美国证交会审核的资格也（在多数情况下）没了。 2011 12 8 1 年 月 日，美国证交会公司融资部宣布其已修改了有关外国私营发行人秘密向美国证交会提交资料资格的政策。 背景 过去，美国证交会准许外国私营发行人和外国政府以非公开形式提交首次申请上市登记表（及修改稿）2 。通过这种资 料提交形式，在发行人需要在EDGAR （电子化数据收集、分析及检索）系统上进行公开申请提交之前，美国证交会可 审核首次登记人披露的资料，并提出意见，发行人也可对美国证交会的意见做出答复。3 该程序对发行人有若干好处，包括： • 在较长时间内对发行程序保密；4 • 刚到美国市场的新发行人可使其披露资料符合美国监管机关的预期，而无须向公众披露有关初稿。 1 可登录以下网址查阅美国证交会的新政策：/divisions/corpfin/internatl/nonpublicsubmissions.htm. 2 此脚注并未援引任何美国证交会规则。请勿尝试查找允许秘密提交资料的美国证交会规则；那是美国证交委的非正式政策，未被纳入任何规则。 （据我们所知，一些律师曾花不少时间查找有关规则，我们希望您不要犯同样错误；我们知道您的时间很宝贵。） 3 “ ” “MJDS ” 某些外国私营发行人未曾得益于非公开提交程序。例如，根据 多司法管辖区信息披露制度 （ 制度 ）提交申请的加拿大发行人就没用过该程 序，因为无论在任何情况下，美国证交会一般不审核此类发行人的申请上市登记表。 4 如果公司团队中有口风不紧的人，则这项好处就没什么用，因为在秘密审核结束之前就会出现关于该公司上市发行的公开报道。 1 Attorney Advertising 借助秘密提交程序，外国私营发行人可因市场状况恶化、美国证交会要求披露公司认为极度敏感的业务或财务资料等原 因，在申请公开之前放弃在美发行。另外，令发行人财务部门高兴的是，在首次公开申请提交之前，发行人无须支付规 定的美国证交会申请费。 新政策 按照新政策，美国证交会将仅对属于以下类别的发行人进行初次申请上市登记表秘密审核： • 对其债务证券进行登记的外国政府； • 在非美国证券交易所已上市或同时将其证券在非美国证券交易所上市的外国私营发行人； • 目前正被外国政府私有化的外国私营发行人；或者 • 可以证明初次申请上市登记表的公开提交将与适用外国司法管辖区的法律相冲突的外国私营发行人。 此外，空壳公司、空白支票公司以及没有或实质没有开展经营活动的发行人将不被允许使用非公开提交程序。 美国证交会秘书提交资料政策受益者中最关注上述政策变更的是正在美国实施首次公开发行且并未在美国以外上市的外 国私营发行人。 美国证交会指出，即使某外国发行人的发行总体属于上述允许非公开提交的范畴，在某些情况下，美国证交会仍可能会 要求该外国发行人公开提交申请上市登记表。美国证交会例举的情况包括收购交易中的竞争性投标，或存在与拟议发行 或上市事宜有关的公开宣传。5 对待定秘密申请的影响 —— EDGAR 如果贵司已秘密提交申请