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试论煤炭企业并购中的财务风险及防范措施 摘 要：并购不仅可以提高煤炭企业的市场竞争力，而且给企业带来了更多的发展机遇。但是在这一进程中也不可 避免地会给企业带来一定的财务风险，因此，如何在正视煤炭企业并购中所存在的财务风险的基础上，探讨防范财务风险 的相关措施，具有积极的现实意义。 关键词：煤炭企业；并购；财务风险；防范措施 中图分类号：F275；F271．4 文献标志码：9B 文章编号：1008—0155(2016)08—0077—01 大型煤炭企业借助于各种渠道与方式并购各 个中小型煤炭企业，能够使得并购后的企业各项 资源获得更好地、更优化地配置，所以，煤炭企业 并购有利于我国煤矿以更坚固的结构形式发展。 但不可忽视的是，在煤炭企业并购的过程中，会出 现危害企业健康发展的财务风险，而这种财务风 险主要是存在于在并购过程中所涉及的诸如并购 融资、支付过程以及定价方式等方面，这在一定程 度上可能增加企业的并购难度，影响并购的顺利 进行。所以，在煤炭企业并购中要注重加强对财 务风险的防范，以便为煤炭企业的顺利并购和稳 健发展提供财务层面上的保障。 1煤炭企业并购中所要面对的财务风险 1．1融资风险 主要是指和资本结构以及并购资金有关的资 金来源风险，详细一点来讲就是能够在数量与时 间上满足企业实际发展需求、所负担的债务是否 会影响企业的可持续发展以及融资的手段是否真 正地为企业并购服务等。在一般情况下，煤炭企 业可以考虑结合实际情况，运用发行债券、股票以 及自持资金等多种渠道进行有效的融资。能够引 发并购企业财务风险的因素主要有两个方面：一 个是融资结构，企业的融资结构是否合理，直接影 响了企业的融资方向，如若处理不当，并购方反而 会面临着被收购的风险；另一个因素则是融资能 力，因为如何合理的运用企业内外部的资金渠道 足额筹集到所需资金，关系到企业的并购是否可 以取得成功。 1．2定价风险 定价风险是指目标企业的价值风险，定价风 险也来源于两个方面因素的影响：一是目标企业 的财务报表风险。在企业并购过程中，并购双方 要首先根据目标企业的财务报表、年度报告等确 定企业的并购价格，但是目标企业很有可能夸大 其收益信息，对损失的部分故意隐瞒，对很多可能 收稿日期：2016—03—23 作者简介：王丹丹(1983一)，女，本科学历，会计师，现 在中国平煤神马集团职业病防治院工作。 会影响价格的信息做出不准确的披露，从而影响 并购价格的真实合理性，给企业带来不必要的风 险；二是目标企业的价值评估风险。在并购过程 中，需要对目标企业的负债和资产等进行必要的评 估，但是在具体评估工作中可能由于外部因素干扰 而使得评估结果不准确，从而带来一定的风险。 1．3支付风险 一 般来说，在企业并购过程中，现金支付、换 股并购以及混合支付等都是经常使用的方法，而 这里所指的支付风险则是和资金流动性以及股权 稀释相关的并购资金的使用风险。支付风险、融 资风险以及债务风险等存在着比较密切的联系， 这主要体现在以下两个方面：一是并购企业在进 行股权支付时所面临的稀释风险，即一方面面临 着对原来的股票所有权进行了稀释的风险，另一 方面也可能引起企业的经营与管理面临着不必要 的风险；二是运用现金支付手段所产生的资金流 动性风险和因资金流动}生而带来的债务风险。 2煤炭企业并购中财务风险的防范措施 2．1做好并购前的风险控制工作 为了保证并购工作获得理想的成效，在并购 前，煤炭企业一定要综合考虑当前市场因素的影 响，特别是在最近两年来“去产能”以及“宏观调 控”等政策性因素的影响下，在并购前务必要注重 做好相关的风险控制工作，以便有力地防范财务 风险的出现。首先，要选择合适的并购目标，我国 煤炭行业相对来说集中度比较低，各个企业所面 临的市场环境、各矿区的煤质等都存在着差异，如 何选择并购目标直接决定着企业将面临怎样的风 险，因此，企业要充分考虑到现实发展需要，在并 购之时尽可能地发挥出集中发展的优势，选择与 自身发展战略相匹配的煤矿进行并购，以期获得 最为理想的并购效果；其次，要注重选择恰当的并 购时机，煤炭行业的周期性特点还是比较明显的， 因此在选择并购时机之时，最恰当的就是运用逆 周期并购的操作手段，在煤炭企业的繁盛时期要 有一定的战略远见，注重积累更多的现金资源，当 行业出现低迷时就要果断进行并购；第三，煤炭行 业相对来说是资本密集型的行业， (下转第99页) 77 次数的学习，即可得到 Y=sim(net，{25，20}，{}， A) 。Hopfield神经网络评价结果，如图2所示。 O●