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资产负债框架下国债风险研究 REft究Ff2ctc瞿墨资产负债框架下国债风险研究*首都经济贸易大学杨永恒由新民{摘要}现行国传余额管理制度难以迅速、准确地反映国债信用风险状况，往往需委借动金融学中的资产负债管理技术，文章运用资产负债管理技术对2∞8、2仪919年我爵资产集债表以及政府或会主且进行了分析，发现从长期来看我萄园倭风险处于安全边界以内，m短期信用成淦已经较大，需要引起重视。I美罐湾}离镜风险;资产:负债:国家资产负债表-、引富负债管理技术作为一种更直观、反映信的现金流收入进行汇总。结合雷家资2α到5年记账式第二期国债以美式息更全面的先进技术，较传统财政赤字产负债表的特点，本文以2∞8茸与招标方式发行，标志着我国1981茸以管理更能够准确反映出政府真实的财政部09年我国政府的资产负债情况为来的赤字管理的终结，昌债余额管理正状况。可惜的是，至今我国仍然没有官方例，建立起吕家资产负债表。由于资产式启动，这在一定程度上加强了我国医发布的资产负债表，需要研究者自行估是经济主体所拥有的有助于未来现金债的风险控制。但是，2，∞8军金虱海啸算国家资产负债表。流收入增加或未来现金流支出或少的冲击下希腊等离欲五层爆发的主权债务政府与一般金黠机构有所不窍。第资源，根据这一定义，我雷政府拥有的危机表明现行国债余额管理制度仍然存一，政府可能会采用匿债融资，投资低收资产应当包括经营性资产、行政性资产在一定的不是。这些国家都过分关注短益的带有公共物品性质的公益性事吕，和资源性资产三大类。考虑到我国的期民经济效益，将宏观经济效益最大化这些资产不容易在市场上进行出售，社会主义体制，自家拥有大量国有企业作为发行雷债的原因，这是其产生信用即使可以在市场上出售，也缺少可使的所有权，这些企业把握着国民经济的危机的主要根源。政府作为承债主体，其用的市场价格。因此，对于这些资产和命脉，对其他经济成分起着带动和引导负债能力是有限的，从长期来看，其承债负债，存在严重的定价问题。第二，政的作用，这些企业可以通过上缴利润的力决定于税收、经济规模与经济增长。当府拥有土地、外汇储备等资源类资产，方式在未来增拥政府的财政收入，因而发债规模超过其承债能力，画债主权债即便其自身的规模没有变化，外部经其也应当属于政府资产的范畴。务危机也就出现了。目前的国债余额管济环境变化也可能引起这些资产价值2∞8年我留资产负债表如表1所理制度虽然能够根据宏观经济发展的趋发生大幅度变化，从而对资产负债表示。根据财政部数据，到2∞7年底，我势对自债规模予以约束和控制，但从拉产生影响。在识到政府的偿债能力时，国国有及国有控股企业总资产为374.7美债务危机、亚洲金融危机以及欧洲五要注意这些具有特殊性质的净资产对万亿元{不含金融机构)，总资产扣除国的主权信用危机的事实中可以看出，其的影响。第三，对于国有资产的评估负债和少数股东权益后，国有股东的权按照长期安全所确立的屋债余慧管理，价值，采用传统的评估方法得到的只益为11.2万在元，按照1.5倍的市净并不能确保短期内不会爆发债务危机。是资产对卖方的价值，而买方的价值率来计算，雷有资产的价值大概为自然灾害、国际金融危机、人们预期的改则取决于资产能给其创造的预期净收16.8万亿元。币2∞8年末己上市金融变以及医际游资的炒作都有可能使得国益的多少{杨丹，1部9)。在现实买卖交企业中国有股东所属的资产价值约为债危机在某一时点爆发。因此，在国债管易中，买方对富有资产的出价结果，并4.45万亿元。因此我国经营性匮有资理中应当采用能够在不确定条件下，实不一定等于评估价值，这使得自资产产中，政府所有的资产价值大约为时反映政府承债力的管理工具一一资产负债表显示出来的资产负债情况踵之21.3万亿元。负债管理技术。波动，政府的偿债能力也随之变化。这行政姓资产一般到难以转让，难以主要体现在国有企业的民营化收益可成为政府财政收入的来源。2∞6年年底二、我国吕京资严负债褒分析能远远低于其账面价值。第四，如果从事业单位仍然有2.06万亿元负债，实际资产负债彗理技术，依据资产负债长期来看，国家历年总收入额应该等上构成了政府的稳性负债。表各科吕之间的;对称原则要求资产于总支出额，即净资产为零。而就短期资源性资产是政府最大的一项资与负债科吕之间期限和利率的对称，依来讲，国家净资产作为分析财政形势产，过去的10多年中土地批程和拍卖此来不断调整资产结构和负债结构，以的指标之对于其合理规模的确定已经成为政府预算外收入的主要来源。实现经营上风险最小化和收益最大化，也需要加以分析和界定(XJ!银良、刘晓从资产负债表来看，我国2∞8年从而缓解流动性、盈利性和安全性之间辉，2010)0政府总体负债规模为45.03万亿元，提的矛盾，达羁三者之间的协调平衡。对子判断国债的只撞应当将所有资产有资产大约为101.