科技行业：半导体面板LED行业，4Q预览，关注驱动力变化中的结构性机会.pdfVIP

证券研究报告 2018 年3 月13 日 科技 半导体/ 面板/LED 行业：4Q 预览，关注驱动力变化中的结构性机会 业绩预览 目标 P/E (x) 预测半导体/面板/LED 行业盈利同比增长62%/下降20%/增长8% 股票名称 评级 价格 2018E 2019E 京东方A-A 推荐 8.40 19.9 15.0 我们总结了40 家半导体、面板、LED 行业中具有代表性的A/H 股 三安光电-A 推荐 35.35 27.0 20.9 企业业绩情况。2017 年第四季度，除面板行业总体净利润保持62% 中颖电子-A 推荐 37.25 34.1 26.1 同比增长外，半导体以及 LED 同比均有衰退，其中半导体厂商总 深天马A-A 中性 19.00 36.8 26.1 体净利润下滑20% ，而LED 总体增长8%。 中芯国际-H 推荐 12.50 57.6 30.8 华虹半导体-H 推荐 21.60 17.9 15.5 关注要点 ASM PACIFIC-H 推荐 160.00 17.2 16.3 半导体行业：半导体行业4Q17 净利润下滑20% ，前三季度同比变 信利国际-H 推荐 5.10 9.1 6.0 动分别为75%/2%/-18%。1Q18 进入到传统淡季，我们预计净利润 有可能进一步下滑。我们在之前的报告中多次提到，半导体行业 的结构性成长机会正逐步从智能手机转移至人工智能、比特币、 汽车电子等新的应用领域。这些新领域所需的高性能计算芯片对 于先进制造、先进封装等都有极高的要求。因此，我们更看好在 下一代驱动力上有所布局的厂商，重点推荐全球封测设备的龙头 供应商ASMPT 。 面板行业：面板行业4Q17 净利润同比增长62% ，低于前三季度的 同比增速。我们认为受到面板单价1Q18 持续下滑的影响，面板厂 中金一级行业 科技 商1Q18 收入以及毛利率都将有不小压力。但从2Q18 起，受到世 界杯开幕对TV 需求拉动，部分智能手机品牌开始营销新机影响， 面板需求将有所拉升。同时，我们预计单价从2Q18 起也将有效维 133 沪深300 中金科技 持稳定。因此面板厂商营收及利润有望逐步提升，重点推荐国内 122 面板龙头京东方。 )