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Chap 9. 营运资金管理 营运资金管理策略 短期融资＊ 现金管理 应收帐款管理 9.1 营运资金管理策略 1. 什么是营运资金？ 2. 营运资金管理基本原理 3. 三种营运资本融资政策 1. 什么是营运资金 企业的流动资产，通常称为营运资金，指的是在正 常经营业务中以一种形式转化为另一种形式的那部分 投资。 营运周期：从现金到存货、到应收账款，再回到现 金的循环转换过程。 营运资金净额： 流动资产－流动负债， 通常0 一般说来，企业的流动资产越是足够支付其短期债 务（流动负债），它就越能够支付其到期的债务。 2. 营运资金管理基本原理 基本原理：获利能力和风险之间的权衡（Trade-off ） 短期财务决策中的风险：企业不能支付其到期票据的 可能性，即发生所谓“技术性无偿还能力”。 与营运资金净额的关系：NWC，风险 资产获利能力：指收入与成本之间的相互关系 流动资产和流动负债的变动对企业获利能力与风险权 衡的影响。 比率 比率的变动 对利润的影响 对风险的影响 上升 降低 减少 CA/TA 下降 提高 增大 上升 提高 增大 CL/TA 下降 降低 减少 流动资产变动： （1）流动资产比固定资产的获利能力低。 （2 ）一项资产越是接近现金，其风险性越小。 流动负债变动： 流动负债（应付账款、应付票据和应计项目）代价较低，因为只有应付 票据有成本，其他流动负债并不支付费用或利息。 3. 三种营运资本融资政策 配合型: 使资产和负债的期间相匹配. 激进型: 用短期资金为固定资产筹资. 保守型: 用长期资本为固定资产和临时性资产 筹资. 配合型筹资政策 $ 临时性流动资产 } 短期借款 长期融资: 永久性流动资产 股票, 债券, Spon. C.L. 固定资产 年 虚线越低, 将越激进 保守型筹资政策 $ 可流通证券 短期负债为0 长期融资: 股票, 永久性流动资产 债券,