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直接融资方式 （一）上市融资 企业公开发行上市，主要有以下好处： ① 为企业建立了直接融资的平台，有利于提高企业自有资本的比例，完善企业的资本结构，提高企．业自身抗风险的能力，增强企业的发展后劲。② 有利于建立现代企业制度，规范法人治理结构，提高企业管理水平，降低经营风险。③ 有利于建立归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度，增强企业创业和创新的动力。④ 有利于树立企业品牌，提高企业形象，更有效地开拓市场。⑤ 有利于企业进行资产并购与重组等资本运作。 1 、国内上市。 ( 1 ) IPO（首次公开发行）: IPO是initial public offerings（首次公开发行股票）的简称。首次公开招股是指一家股份有限公司第一次将它的股份向公众出售。它的优点是具有稳定、长期的资金来源；打造了金融工具平台；资源可以得到有效配置，便于企业发展壮大；股权资产流动性的提高，带来价值发现。 ( 2 )发行基本条件：股份有限公司持续经营时间在3年以上，有限责任公司按原账面净资产折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起算起；最近3年连续盈利，累计净利润超过人民币3000万元；最近3 个会计年度现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收人累计超过人民币3亿元；发行前股本总额不少于人民币3000 万元。 ( 3 )主管部门：主管部门是中国证券监督管理委员会，省内相关部门是中国证券监督管理委员会贵州监管局（简称“贵州证监局”）。 ( 4 )办理程序：① 公司聘请辅导机构，向证监局备案并通过辅导验收。② 制作申请文件，由保荐人向中国证监会保荐。③ 中国证监会发行部初审后由发行审核委员会审核。 2 、海外上市。 ??? 中国内地企业海外上市的途径可归为两大类：海外直接上市和海外间接上市。 ??? 通常海外直接上市都是采用IPO（首次公开募集）方式进行。海外直接上市的主要困难在于：中国内地法律与海外法律不同，对公司的管理、股票发行和交易的要求也不同。进行海外直接上市的公司需与中介机构密切配合，探讨出能符合海内、外法规及当地交易所要求的上市方案。海外直接上市的工作主要包括两大部分：重组、审批（目前，中国证监会已不再出具海外上市“无异议函”，也即取消了对涉及内地权益的海外公司在海外发行股票和上市的法律意见书的审阅）和海外申请上市。 由于海外直接上市程序繁复、成本高、时间长，所以许多中国内地企业，尤其是民营企业，为了避开内地复杂的审批程序，以海外间接方式在海外上市。即内地企业在海外注册公司，海外公司以收购、股权置换等方式取得该企业内地资产的控制权，然后海外公司在海外交易所上市。海外间接上市主要有两种形式：买壳上市和造壳上市。其本质都是通过将内地资产注入壳公司的方式，达到以国内资产上市的目的。壳公司可以是已上市公司，也可以是拟上市公司。海外间接上市的好处是成本较低，花费的时间较短，可以避开内地复杂的审批程序，但有三大问题要妥善处理，即向中国证监会报材料备案，壳公司对内地资产的控制比例问题和上市时机的选择。 （二）私募股权融资 1、简介。 ( 1 )私募股权融资的基本概念。 ??? 私募融资是相对于公募融资即公开发行而言的，指非上市公司通过非公共渠道（市场）的手段定向引人具有战略价值的股权投资人，向其出售企业股权进行融资。它是通过非公开宣传，私下向特定少数投资机构募集资金，其销售与赎回都是通过投资方私下与融资方协商而进行的。私募融资是除银行贷款和公开上市（包括买壳上市后的再融资）之外的另一种主要的融资方式，在许多情况下，对于尚无法满足银行贷款条件和上市要求的企业，私募融资甚至成为了唯一的选择。私募股权融资吸纳的是权益资本，无需还本付息，仅需视公司的经营情况分配红利，增强了公司抗风险的能力。若能吸进拥有特定资源的投资者，还可通过利用投资者的管理优势、市场渠道优势、政府关系优势，以及技术优势产生协同效应，迅速壮大自身实力。因此私募股权融资不仅有投资期长、增加资本金等好处，还可能给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业技能，是现代企业快速发展的重要手段。 ??? 由于私募股权投资机构在对企业进行股权投资后，一般都是通过上市、转让或并购的方式在资本市场退出，所以在选择投资企业时，私募基金一般都要求企业有高速的发展前景，规范的治理结构，最好有中短期内的上市计划，企业在所属领域和市场内处于高速发展期。 ( 2 )私募股权融资的特点。 ① 所融资金一般不需要抵押、质押和担保，投资期长，增加资本金，通常不需要偿还，由投资方承担风险。相对于波动大，难以预测的公开市场而言，股权投资资本市场是更稳定的融资来源。 ② 投资方不同程度地参与企业管理，并将投资方的优势与公司结合，为公司发展带来科学的管理模式、丰