ＩＰＯ前夜玺诚改投分众　江南春一举覆盖全国卖场.docVIP

ＩＰＯ前夜玺诚改投分众　江南春一举覆盖全国卖场 　　 玺诚投靠分众，不仅免去独立上市后的诸多麻烦和不确定因素的困扰，同时也因为这种联合对市场的垄断，获得了更大发展空间。而分众从中又何尝不是“鱼”和“熊掌”兼得呢 　　 　　在即将IPO之际，玺诚文化传播有限公司（下称“玺诚”）突然易帜！ 　　2007年12月10日，分众传媒(Nasdaq: FMCN，下称“分众”)宣布以1.684亿美元现金收购玺诚100%的股份。按照双方已经达成的协议，倘若在交易完成后2年内玺诚的收益达到特定水平，分众还将再次向其支付最高不超过1.816亿美元的现金加股票(每股分众美国存托凭证定价为53.42美元，相当于5股普通股)。受以上并购消息影响，当天分众的股价上涨了2.85美元，达到57.81美元。 　　《IT时代周刊》了解到，在改投分众之前，玺诚已经为到纳斯达克上市做过积极筹备。在提交的上市申请材料中，它明确表示“将以每股13美元到15美元的价格发售大约920万股美国存托凭证”。其中，公司自持730万股，剩余约180万股属于限售股东。而如果本次发行价为指导价格区间的中值，即14美元，除去特定费用后，玺诚仍可募得大约9190万美元资金。 　　但是，同样是为了获得资金，为什么玺诚会在自己即将上市之际投靠分众？分众又为何如此看好玺诚？而此次并购又会对未来的广告市场格局带来怎样的影响？针对这一系列问题，业界议论纷纷。 　　 　　化敌为友 　　 　　2003年，玺诚由曾义兴和三位伙伴在上海共同创立。在4年艰苦的创业历程中，它成功地与家乐福、百安居、易初莲花和世纪联华等大型零售连锁卖场展开合作，目前已经成为国内最大的卖场电视广告运营商。 　　据悉，自成立当年吸引上实科技风险投资公司、集富亚洲等多家风险投资机构共计1800万美元的资金后，玺诚于2007年1月成功完成第三轮融资――包括美林在内的多家机构向其注资2400万美元。同月23日，为了进一步拓展业务，它与法国汤姆逊的全资子公司Premier Retail Networks(下称“PRN”)联合成立了一家新的合资公司。双方的初始意愿是，合资公司将以向国内优秀外资零售商提供店内视频广告、电影广告及其他户外广告等服务为主营业务，而玺诚已有的中国客户则在3年内不会被转单到合资公司。 　　鉴于PRN拥有近15年视频网络开发和管理经验，且其在全球已经拥有包括家乐福、百思买、CIRCUIT CITY在内的6000多家零售网络渠道。分析人士认为，玺诚将因此获得更多的发展机会，将从中吸收盟友的技术和海外管理理念，这对它的进一步壮大颇有裨益。尤其是在2007年11月7日国内机场电视广告网络运营商航美传媒(AMCN.Nasdaq)成功登陆纳斯达克，首日大涨39%后，业界预测玺诚也有望成为到美国上市的中国传媒军团中最耀眼的一颗明星。 　　然而，正是在这样的大好局势之下，玺诚改弦更张。为什么会是这样的结局？ 　　作为国内最大的户外广告运营商，分众2004年底进入卖场电视领域。尽管它到次年4月才开始销售，但做大之心始终不加掩饰，其与玺诚的冲突也在2005年3月24日达到顶峰――由于乐购旗下13家门店集体改投分众，玺诚一怒之下以“不正当竞争”为由将分众推上被告席。 　　玺诚认为，其早在2004年4月就先后与乐购多家门店签订协议，负责对方店内信息网系统的安装、设置，以及以该系统为载体的广告发布，且在3年合作期内协议具有排他性。这份起诉讼中，玺诚向分众索赔1357万元，但最后宣判时却只拿到了乐购方面30万元违约金。耐人回味的是，分众居然公开表示由它来赔偿“乐购在玺诚可能对其提起的任何合同违约诉讼中的合理费用”。这等于默认了自己的不正当竞争行为（当时，分众方面辩解说上述意思是翻译上出现了偏差），而玺诚也与乐购彻底分道扬镳。 　　“分众采用与集团签约的方式有效地遏制了玺诚与单个门店合作的扩张行为，”易观国际的观点认为，玺诚除了要继续抵抗对手的排挤，还面临卖场广告市场低迷的压力。他们指出，目前国内卖场广告市场在向成熟期过渡时增长速度有所放缓，近期内单季市场规模难以突破2000万美元，利润增长空间更加有限。而2007年第三季度，玺诚55.7%的市场占有率较2006年6月时的67.1%已经下降了近12个百分点！此次上市，玺诚意在募集更多资本来支援为扩大市场份额而进行的网络扩充和收购行为，但上述因素的存在使它面临较大挑战。权衡之下，投靠分众显然能节省很多麻烦。 　　2007年12月11日，玺诚COO曹志高表示，“玺诚与分众合作后双方卖场广告市场的份额在95%左右，消除过激竞争后的市场环境将逐渐好转，这是一次双赢的合作。”而知情人士则透露，分众收购玺诚的价格实际上相当于后者2008年每股调整后收益预期(按照美国通用会计准则