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从双输到双赢：长尾融资规则 　　如果银行家面前，坐的是一位全球500强的老板，他可能投去的是仰视的目光；而面前如果坐的是一位中小企业的代表，他的眼神很可能变得黯淡。 　　这位银行家的目光是理性的吗?虽然他明明知道，按照现在越来越明显的趋势，一个由中小企业构成的产业集群，竞争力并不弱于一个全球500强企业，但他仍然可对投资中小企业视为畏途。 　　中小企业并不是缺乏好项目，投资人也不是拿不出钱，但他们之间信息不对称，好像隔着一座无形的高山。有钱拔不到好的项目，好的项目找不到钱。这是一个双输的局面。 　　从这个意义上说，中小企业面临的投融资困境，也是投融资业自己的困境。投融资业习惯于规模较大、品类较少“短头”投资规则，而不熟悉规模较小、品类较多的长尾投资规则。 　　互联网带来了长尾理论的游戏规则，互联网本身就可以视为由长尾编织而成。互联网能不能把投资人与中小企业之间的双输游戏，改造成双赢游戏呢?答案是肯定的。 　　 　　长尾融资原理 　　 　　1.规则 　　我国中小企业贷款占全部贷款的一半，但由于数量众多，平均每家中小企业获得的贷款金额约是大型企业的1/180。呈现规模小、范围大的特点。 　　旧式投资的规则，适合二八法则，百分之八十的投资，给了百分之二十的企业。这种投资方式，具有短头的特征：被投资的企业规模很大，但这样的企业的数量很少，形成了长尾曲线中的短头。它对应的是工业化单一品种大批量生产的生产方式。 　　这种投资方式的风险很大，好比一个篮子只装入少数鸡蛋，但每个鸡蛋都是特大号的。蛋大，不一定能保证成功孵化。眼睛只盯着做大做强的企业，并不是好的投融资方式。恐龙是做大做强的标兵，今天我们看到的恐龙蛋化石，就是当年恐龙母亲投资失败的产物。 　　未来的投资规则，反对“恐龙满地跑”，倾向于把投资的企业战线拉长，对每个企业的投资规模降低。长尾融资就是专注于中小规模企业的投资形式，它是信息与资金的结合，用信息给资金长眼睛。 　　 　　2.传统做法不合算 　　一般来说，对中小企业的投资，风险较小，回报较高。好比一个篮子放入多个鸡蛋，不怕鸡飞蛋打。从长尾曲线下的面积看，投资少数恐龙式短头大企业的回报，与投资多数长尾式中小企业的回报，利润是差不多的，甚至投资长尾还更高。 　　但是，投资人为什么不愿意为中小企业投融资呢?因为在传统经济条件下，尾巴一长，意味着战线拉长，品类增多，用于协调投资组合的交易费用和心智成本成倍上升，投资人亏得起，也耗不起。 　　具体来说，对中小企业投融资，投资人增加了三大成本。 　　一是对象成本。被投资企业数量越多，带来的工作量越大，成本越高。比如，对一个百亿元规模的大企业，一次投一百亿元，和对一百个一亿元规模的小企业，投资一百次共一百亿元，同样程序，要多走一百遍。 　　 　　二是平台成本。为一家企业服务，与为一百家企业服务，后者需要专门搭建社会服务平台，进行多种服务开发。 　　三是环境成本。为一家企业服务，只需要了解这一家的资信；为一百家企业服务，需要建立一个信用环境。当信用环境不完善时，投融资的风险加大。因此按照所谓理性的计算，银行家的办法，是砍掉某个规模以下的所有企业，明知有利，不去投资。 　　 　　3.新的方法高在哪里? 　　长尾战略是如何解决这类矛盾的呢? 　　根本性的办法，就是低成本协调，也就是说，协调一个品种，与协调一百个品种，成本差不多；甚至协调的品类越多，成本越低。 　　规模经济与范围经济的最大不同，就是规模经济“品种越少，成本越低”，范围经济“品种越多，成本越低”。举例来说，用“原子”形式的人做业务，做的业务越多，付出成本越多，用“比特”形式的软件，自动化生成业务，做一笔与做一百笔，成本差不多。由于分摊了软件的初始投入，做得业务越多，成本平摊越多。 　　 　　中小企业网络化融资 　　 　　让我们来看实践。看互联网的出现，是如何让对数量众多中小企业的融资，在经济上成为划算的。 　　 　　1.改变而对企业的方式：降低对象成本 　　长尾战略认为，协调品种繁多的对象，需要发挥集合器的作用。所谓集合器，就是大范围跨品种的整体协调机制。 　　面向一个一个的企业融资，个别成本如果太高，可以对中小企业的集合体，比如产业集群整体，进行集合器式的融资，相当于化繁为简。当前，产业集群背后的集合器，正是地方政府。地方政府的兴趣，并不在于某个具体小企业，而看中这些企业的集合体。因此，地方政府最有兴趣解决中小企业产业集群的整体融资问题。银企合作通过地方政府，往往一拍即合。 　　例如，河南省政府牵头召开全省中小企业资金供求银企衔接会，由省金融机构首次举行大型签约仪式，集中供求见面。截至8月末，工商银行河南省分行的民营和中小企业贷款余额已达242.35亿元，占其全部