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第十章 中長期借款與證券化商品 第一節 金融機構借款 第二節 票據融通 第四節 租賃 第三節 專案融資 第五節 資產證券化 第一節 金融機構借款 1. 信用額度 「信用額度 (Line of Credit)」是由銀行允諾客戶在某一金額的範圍內，向銀行借入資金。 ? 放款利率視市場狀況與企業的信用記錄而定。 ? 不須準備太多的書面報告，運用的彈性較高。 ? 具有便利性，但卻可能隨時被取消的限制性。 2. 循環性承諾貸款 循環性承諾貸款 (Revolving Commitment) ： 銀行承諾在某段時間內，讓客戶借入某一額度內的金額，但客戶必須簽發本票且定期還款後，銀行再借出給客戶，以測試客戶的償債能力。 3. 有價證券質押貸款 (Security Loans) 4. 中長期貸款 (Term Loans) (1) 聯合貸款 (Syndicated Credits) 由一或二家銀行主導放款業務，與數家銀行依約定之比例共同出資。 由證券所有人以質押的方式向金融機構借款。 ? 一般金融機構所接受的證券包括公債、金融債券、共同基金、定期存單、公司股票與債券。 ? 例、[台灣之銀行聯合貸款] 台灣水泥公司與香港東方電力公司 1998 年年底投資設立和平電廠，向銀行「聯合貸款」，期限 15 年，預計貸款新台幣 $280 億。 ? 當時因新台幣貶值，進口機器成本因而上升，貸款金額因而提高為新台幣 $300 億。 ? 主辦銀行：中國國際商銀與台灣商銀。 其他參與者：中國信託、彰化、第一、華南、合作金庫、土地、遠東及萬泰銀行。 ? 利率：依郵匯局一年期定期儲蓄存款利率加碼。 (2) 貸款利率 ? 例、[銀行貸款利率的計算] ? A 公司欲借入 $1,000,000，向哪一家銀行借款最有利？ X 銀行年利率 2.50%，年底付息。 Y 銀行年利率 2.25%，年底付息，但須保留借款金額的 5%，該部分存款並不計息。 Z 銀行年利率 2.2%，期初需先扣息。 X 銀行：2.50%。 Y 銀行： Z 銀行： 5. 融資公司借貸 ?「融資公司」的業務除了一般消費品、商業銷售、保險費等貸款外，也放款給企業。 ? 企業往往以應收帳款、存貨或第二順位不動產作為擔保向「融資公司」借款。 ? 辦理商業貸款的「融資公司」會要求較高的放款利率。 6. 企業與銀行往來之原則 (1) 企業主之個性及能力 (People)：銀行會對企業主的眼光、責任感、經營手腕等因素來評估放款。 銀行對企業放款之考量原則： (2) 借款之目的 (Purpose)：銀行視企業是否將借款用途來評估放款。 (3) 償還借款之來源 (Payments)：銀行一般偏好企業以應收帳款與盈餘還款。 (4) 借款之保障 (Protection)：若有第三人保證、容易處分的抵押品，銀行的放款意願相對較高。 (5) 企業經營之展望 (Perspective)：銀行注重企業中長期的發展，應以書面計劃讓銀行瞭解企業發展。 1. 票據發行融通 2. 擔保票據發行融通 「票據發行融通 (Note Issuance Facilities, NIFs)」是金融機構與發行公司簽約，在一定期間內 (例如 5 年)，協助公司讓市場承購所發行之票據。 「擔保票據發行融通 (Standby Note Issuance Facilities, SNIFs)」基本上和 NIFs 一樣，但金融機構對票據作保證，為一種授信融通業務。 第二節 票據融通 「票據發行融通」與「循環包銷融通」 3. 循環包銷融通 「循環包銷融通 (Revolving Underwriting Facilities, RUFs)」是金融機構承諾在某一期間與金額內，負責承銷客戶的短期票據。 4. 台灣票據融通概況 ? 台灣的票券公司從事新台幣 NIFs 與 RUFs 業務的情況普遍，而企業也常以其作為融資工具，取代了公司債之功能。 ? 在正常情況下，「票據融通」的融資成本較低。但卻有以短支長、承擔高財務槓桿的風險。 第三節 專案融資 「專案融資 (Project Financing) 」是由一家或數家企業出資從事特定的投資案，但因未達所需之金額，因而向金融機構借款，以便進行投資。 1. 專案融資之基本運作 2. 專案融資剖析 (1) 專案融資之優缺點 出資公司的風險獨立。 放款人有權管理投資案之收入，可充分瞭解整個進度，減少資訊不足與放款風險。 優點： 參與公司發生財務問題或意見不合 ? 繼續投資經費不足、不投資前功盡棄的窘境。 缺點： (2) 專案融資之風險 ? 例、專案融資失敗案例 ? 香港在 1970 年代向亞洲銀行申請 $2.15 千萬，從事海