所要考察的内容.docVIP

金融工程第六章作业 P131 1 P131 2 假设你预测某个地区气温时拥有三种信息，（1）目前的气温；（2）气温的历史；（3）这个地区气温的季节性平均气温和变化趋势等特征。试问，如果该地区气温服从马尔可夫过程，你认为上述哪些信息有用，哪些信息无用？ 股票A和股票B均符合几何布朗运动，在任何短时期内二者的变化是不相关的。请问由一股股票A和一股股票B构成的证券组合的价值是否遵循几何布朗运动？请解释原因。 股票价格所服从的几何布朗运动可以写为，其中的和均为常数。试问：它与（1）、(2)和(3)有何不同，为什么几何布朗运动是最适合于描述股票价格的随机过程？ 试推导Ito定理：假设变量x的值遵循Ito过程，则基于x和t的函数G遵循如下的随机过程：。 利率所遵循的随机过程通常被描述为，其中a、b和c均为正的常数。dz是维纳过程。试描述这一随机过程的特性，分析为什么利率要采用这样的随机过程形式？ 试在excel中用以下随机过程模型模拟出股票价格路径。 ，其中。 P132 3-6题 某股票价格遵循几何布朗运动，期望收益率为16％，波动率为25％。现价为$38。 计算基于该股票的欧式看涨期权被执行的概率，该期权执行价格为$40，6个月后到期。 计算其他条件相同的看跌期权被执行的概率。 如果股票价格服从对数正态分布，求未来T时刻股票价格95%的置信区间是多少？ 试证明，而N(d2)是在风险中性世界中ST大于X的概率。 答案： 1. 由于 在本题中，S＝50，(＝0.16,(=0.30,(t=1/365=0.00274.因此， (S/50(((0.16(0.00274,0.3(0.002740.5) =((0.0004,0.0157) (S(((0.022,0.785) 因此，第二天预期股价为50.022元，标准差为0.785元，在95％的置信水平上第2天股价会落在50.022-1.96(0.785至50.022+1.96(0.785,即48.48元至51.56元之间。 如果采用252天（0.00397年），则答案为50.032,0.945,48.18和51.88元之间。 （1）假设X1和X2的初始值分别为a1和a2。经过一段时间T后，X1的概率分布为： X2的概率分布为： 根据独立的正态分布变量之和的性质，可求X1和X2的概率分布为： 这表明，X1和X2遵循漂移率为，方差率为的普通布朗运动。 （2）在这种情况下，X1和X2在短时间间隔Δt之内的变化的概率分布为： 如果都是常数，则X1和X2在较长时间间隔T之内的变化的概率分布为： 这表明，X1和X2遵循漂移率为，方差率为+ 的普通布朗运动。 3. 气温的历史信息无用。 4. 由一股股票A和一股股票B构成的证券组合的价值不再遵循几何布朗运动。 证明：由于股票A和股票B均遵循几何布朗运动，意味着; 由于在任何短时期内二者的变化是不相关的，则 显然不能写成。 因此由一股股票A和一股股票B构成的证券组合的价值不再遵循几何布朗运动。 5. 几何布朗运动中，股票价格的相对预期增长率和波动率都是常数，实际增长绝对价格，和实际的波动幅度则随着价格水平的变化而变化。 （1）中，股票价格的预期增长和波动幅度都是常数，无论标的资产价格水平是多少。这显然不太符合实际。 （2）中， 股票价格的波动幅度是常数，股票价格的预期增长绝对价格随着价格水平变化。 (3)中，股票价格的预期增长绝对值是常数，而实际波动幅度则随着价格水平的变化而变化。 这些随机过程模型中几何布朗运动比较好地反映了实际情况，因为当基本价格水平变化时，绝对漂移率和波动幅度也变化，这时较大的资产价格就有较大的绝对收益，同时也伴随着较大的波动。同时，只有几何布朗运动实际上蕴涵着对数正态分布的性质，这和我们平时认为股票价格收益率服从正态分布的一般假设是一致的。 6. 根据泰勒级数： 其中，阶数高于的项可以消掉，且由于 从而，当和趋于零的时候得到： 代入dx，得到： 7. 这个随机过程表现出均值回归的特性：也就是说，当利率大于b的时候，漂移项是负的，利率小于b的时候，漂移项是正的。因此利率将总是向b的水平回归，a则是回归的速度。C是波动率。，因此b可以理解为长期均值。长期来看利率确实存在均值回归的现象，因此这个随机过程比较好地刻画了利率的运动。 8. ，关键是在excel中生成服从标准正态分布的随机数ε。 9. 在本题中，S＝50，X＝50，r=0.1,σ=0.3,T=0.25, 因此， 这样，欧式看跌期权价格为， 10. 根据布莱克－舒尔斯看跌期权定价公式有： 由于N（-d1）=1-N(d1)