场外衍生品及结构化产品知识讲稿.pptVIP

3.8 利率互换交易风险 1. 信用风险（对手的违约风险） 2. 利率风险（方向交易中的预期背离） 3. 流动性风险（缺乏相对应的反方向合约） 4. 现金流错配风险（前端浮动利率现金流无法被后端现金流覆盖） 3.9 货币互换 货币互换是指在约定期限内交换约定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的交易协议。 在期初按照协议利率交换两种货币本金，期末以相同汇率、相同金额进行本金反向交换。 交易双方定期向对方支付以换入货币计算的利息金额，即期末本金交换方向与利息交换方向相同。 既有汇率风险，又有利率风险。 3.9 货币互换 1 A公司 B公司 5%美元利息 4%欧元利息 A公司 B公司 1000万欧元 1500万美元 A公司 B公司 1500万美元 1000万欧元 3.10 股票互换 股票互换，不是简单的交换两只股票，而是将股票标的在一段时间内的收益与固定利率或浮动利率进行交换。 不需要交换名义本金。特殊点：股票或指数在持有期内，可能会由于资产价格下跌而出现负收益，此时无需支付现金，还可以获得赔偿。另外，需要计入股息收入。 场外衍生品及结构化产品 1.1 场外衍生品概念 1.2 OTC与ETD区别 OTC市场 ETD市场 交易场所 分散的无形市场 固定的交易场所 组织方式 做市场制度 经纪人制度 交易方式 议价方式 公开竞价 合约形式 非标准化 标准化合约 监督方式 行业自律为主 政府监督为主 主要交易品种 远期、互换 期货、期权 1.3 场外衍生品市场运转模式 1.4 场外衍生品市场清算模式 1.7 场外衍生品市场参与者 2.1 远期概念 远期是一种比较简单的衍生品，它是在将来某一时刻以约定价格买入或者卖出某一产品的合约 主要有利率远期、外汇远期 2.2 远期与期货的区别 远期合约 期货合约 合约方式 非标准化 标准化 交易地点 双方私下交易 期货交易所 交割方式 单一交割日 一系列交割日 定价方式 私下协商 交易所竞价 交易风险 有信用风险 几乎没有信用风险 流动性 差 好 结算方式 到期结算 每日结算 2.3 远期利率协议 远期利率协议（Forward Rate Agreement，FRA）是指交易双方约定在未来某一日期交换未来某个期限内一定名义本金基础上的协议利率与参考利率的利息差额金融合约。 协议利率通常为约定的固定利率，参考利率为结算日市场利率。不进行本金交易，只结算利息差额。 2.4 利率远期合约组成要素 递延期限 合约期限 交易日 即期日 基准日 交割日 到期日 协议利率 参考利率 交付交割额 2.5 利率远期合约功能 2.6 利率远期举例 2012年7月,A企业财务主管需要在3个月后进行6个月的贷款,当时6M Shibor 利率为3.95%.该财务主管判断远期利率会上涨,为了控制企业的贷款成本,向中国银行询价远期利率协议(FRA).中国银行报价4.05%卖出3X9M的FRA(即2012年10月到期时,企业支付4.05%给中国银行),参考利率为6M Shibor (即中国银行支付 6M Shibor 给A企业),从而企业将3个月后6M 贷款成本锁定在4.05%上。 2.7 外汇远期 外汇远期交易（Forward Exchange Transaction），是指外汇买卖双方签订外汇买卖合同，规定买卖外汇的币种、金额、汇率和将来交割的时间，到期按照约定由卖方付汇、买方付款的一种预约性外汇交易。 2.8 外汇远期功能 1 规避国际贸易汇率变动风险 2 资金借贷者防止其对国外投资和所欠债务 到期时汇率波动而遭受损失 3 外汇银行平衡其外汇头寸 4 外汇投机者获取投机收益 2.9 无本金交割外汇远期(NDF) 由银行充当中介机构，供求双方基于对外汇汇率看法（目的）的不同，签订非交割远期交易合约。离岸金融衍生品。 适用于外汇管制国家货币 无需交割本金，差额结算，不需要贸易背景 2.10 NDF结算 交割金额 =本金X(汇率决定日中间价-NDF价格)/汇率 决定日中间价 支付方向 2.11 NDF套利 3.1 互换简介 互换（Swaps）是双方或多方约定好交换物品或者权利义务等的一个过程。金融领域的互换是指两个或者以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议。 远期是最简单的互换 3.2 互换分类 3.3 利率互换 利率互换(Interest Rate Swaps，IRS)是指交易双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易合约。 一般来说，只涉及利息交换，其中，一方基于浮动利率，一方基于固定利率或浮动利率。 标准型利率互换为浮动利率对固定利率。 3.4 利率互换原因-存在不同的筹资意向 A公司 B公司 银行 Libor+25BP