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环保行业：美丽中国，碧水蓝天 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 美丽中国，碧水蓝天 ——环保行业 2015年年度投资策略 15 年环保板块大概率跑赢市场，建议目前时点加大配置 14 年环保行业表现不尽如人意，截止到 12 月 12 日，中信二级行 业环保与公用事业指数全年涨幅 34.45%，跑输沪深 300 指数 2.59 个百分点。展望 2015 年，“水十条”等多项政策大概率将于 14 年底或 15 年初出台，在一年一度的中央经济工作会议上，也表 达了加大环境治理、节能减排工作力度的决心。另外 15 年是十 二五收官之年，随着抢工期的项目加速推出，会有一大批企业订 单增速超过以往水平，在政策和订单的双轮驱动下，我们认为环 保股会有不错的表现，强烈建议在目前时点加大环保板块的配 置。 水板块：政策打开行业上升空间 最新消息显示，《水污染防治行动计划》送审稿现已报送国务院， 预计最快 2014 年底或 2015 年初将会出台。即将发布的“水十条” 将给已经趋缓的水处理行业打开新的增长空间，我们认为 2015 年度应该重点关注污水处理提标改造，工业废水处理和污泥处理 这三个方面。重点推荐碧水源（买入评级）、万邦达、维尔利（增 持评级）、中电环保。 固废：关注工业固废危废及电子废弃物拆解 预计到 2015 年，我国将产生 32.921 亿吨一般工业固废，其中约有 16.03 亿吨需要进行综合利用，年产值将超过 5000 亿元，而根据 《“十二五”危险废物污染防治规划》危险废物综合利用和无害化 处理产业合计年产值 760 亿元，孕育着巨大的投资需求和机会。 而《废弃电器电子产品处理目录》也即将调整，拟扩大回收处理 范围，提高补贴金额，废弃电器电子产品回收利用市场迎来快速 增长的黄金时期。重点推荐秦岭水泥（增持评级）、东江环保。 土壤修复：十三五的政策重点 根据 2014 年发布的《全国土壤污染状况调查公报》，全国土壤总 的超标率为 16.1%，我们根据调查公报数据简单测算了城市样本 点修复的市场规模大约 7000 亿元。而《土壤污染防治行动计划》 将在“水十条”后出台，这标志着土壤修复将成为继大气、水之 后的工作重点和政策方向，我们认为土壤修复有望在“十三五” 爆发。重点推荐永清环保（买入评级）。 大气：关注环境空气监测及大气监测类公司 我们预测环境空气监测在《环境空气质量标准》发布后，城市站、 背景站、区域站统一布局，未来空间超 28 亿。而烟气监测受节 能减排规划刺激市场扩张，预测规模近 46 亿元。重点推荐雪迪 龙（增持评级）、先河环保（增持评级）。 [table_invest] 0433 维持 买入 万炜, CFA wanwei@csc4 010 执业证书编号：S1440514080001 李俊松 lijunsong@csc 010 执业证书编号：S1440510120039 王祎佳 wangyijia@csc 010 执业证书编号：S1440513090007 发布日期： 2014 年 12 月 15 日 市场表现 [table_industrytrend] -18% -8% 2% 12% 22% 32% 42% 1 4 /1 /3 1 4 /2 /3 1 4 /3 /3 1 4 /4 /3 1 4 /5 /3 1 4 /6 /3 1 4 /7 /3 1 4 /8 /3 1 4 /9 /3 1 4 /1 0 /3 1 4 /1 1 /3 1 4 /1 2 /3 环保工程及服务 上证指数 相关研究报告 [table_report] 14.12.08 环保行业：政策发布进入密集期， 建议加大环保板块配置 14.12.03 环保行业：展望“水十条”系列之 一--污水处理提标改造利好 MBR 14.08.13 环保行业深度报告：短板需迅速补 齐，污泥治理市场爆发在即 [table_indusname] 电力、煤气和水等公用事 业 行业深度研究报告 [table_page] 电力、煤气和水等公用事业 目录 15 年环保板块大概率跑赢市场，建议目前时点加大配置 1 水板块：政策打开行业上升空间 3 污水处理提标改造 3 工业废水处理 8 污泥处理 11 推荐公司 14 固废：关注工业固废危废及电子废弃物拆解 19 工业固废危废 19 电子废弃物拆解 23 推荐公司 30 土壤修复：下一个政策重点 32 我国土壤污