投资学课件 第六章 投资风险与投资组合技术介绍.ppt

第六章 投资风险与投资组合; ;现实中是否存在无风险证券？ 有人说“国债是无风险证券”是否准确？; 亚太股市暴跌普创新低 “欧美感冒，亚太吃药。”周一的亚太股市满盘皆黑，上证综指跌破2400点，创年内新低。截至收盘，上证综指报收2393.18点，跌幅1.64%；深成指报收10328.47点，跌幅1.99%。 由于上周末的IMF和世行系列会议并未就欧债问题达成任何重大协议，周一亚太股市全线大跌，东京日经股指跌破8400点，跌幅2.2%，创30个月收盘新低。韩国综指继上周“黑色星球五”后，再次重挫，跌幅一度超过3%，收盘录得15个月以来低点，新加坡股市跌1.6%。中国香港股市跌1.5%。;;一、证券投资风险的界定;非系统性风险;数据上调时间;3、通货膨胀风险 物价普遍上涨，单位货币的购买力下降所带来损失的可能性。 4、政治风险 ;由于中东局势持续紧张，北非主要产油国利比亚部分石油生产中断，22日全球主要股市出现了不同程度的下跌。美国纽约股市几大股指全部下跌。道琼斯指数下跌了近200点，而标准普尔和纳斯达克指数的跌幅均在2%以上。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于5996.76点，比前一交易日下跌18.04点，跌幅0.3%。该指数收盘点数跌至两周以来的最低点。此外，22日，我国的沪深两市股指高开低走。股指全天呈下跌走势，沪指很快失守2900点。截至收盘，上证综指报2855.52点，跌2.62%；深证成指报12473.33点，跌3.10%。; 1、经营风险：因企业经营状况不良带来损失的可能性。; PT中浩（0015）是两市PT公司中亏损最严重的公司之一。追溯该公司上市8年的轨迹，我们发现：高负债的经营方式，是该公司走向失败的重要原因之一。 到2000年中期，整个集团的资产负债率已达169．24％，短期借款额已达6．74亿元。由于盈利能力下降，负债过多，公司运营资金越来越少，终于出现负数，到2000年中期已达到－94002万元，正常经营已难以为继。???? ; 经中国证监会查实，红光公司在股票发行期间及上市之后，存在以下违法违规行为：（1）隐瞒重大事项。自1996年下半年起，红光公司关键生产设备彩玻池炉就已出现废品率上升，不能维持正常生产等严重问题，对此红光公司在申请股票发行上市时故意隐瞒，未予披露。（2）未履行重大事件的披露义务。现查实，红光公司仅将41020万元募集资金中的6770万元（占募集资金的16．5％）投入招股说明书中所承诺的项目，其余大部分资金被改变投向，用于偿还境内外银行贷款和填补公司亏损。 ;琼民源(0508)全称“海南民源现代农业发展股份有限公司”， 1993年上市时，每股收益达0.68元，净资产收益率为35％。但1994年业绩却陡降为每股收益0.17元，到1995年更是一落千丈，公司已到了亏损的边缘，每股收益仅有0.009元钱，琼民源股价跌至2元多，由绩优股变成一只不折不扣的垃圾股。 但从1996年4月开始，其股价不断攀升，从2．08元一直涨至1997年1月的26．18元， 股价全年涨幅高达1059%。 ;投资者因承担风险而获得的超额报酬。 各种证券的风险程度不同，风险溢价也不同。 一般情况下，风险收益与风险程度成正比。;第二节 单一资产收益与风险的计量; ;二、单一证券期望收益率; ;三、单一资产风险的衡量 ; ;第三节 投资组合的风险与收益; ;计算组合的期望收益率：; 投资组合风险的一般计算公式： ;假设投资组合中只有两种证券i和j，;;（四）证券组合数量与资产组合的风险; ;长期资本管理公司案例;N;从N点沿可行集右上方的边界直到整个可行集的最高点B （具有最大期望收益率），