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创业融资;简介;企业融资需求;企业投融资的基本原理;企业投融资的基本原理（续）;天使投资;众筹融资;创业投资—基本原理;创业投资—周期循环;创业融资项目商业模式;创业融资项目商业计划书;创业融资项目估值;企业价值是基于企业所含括资产的公允市场价值的加和。国内称之为“成本加和法”——重净资产法/重置成本法 净资产价值＝流动资产价值＋固定资产价值＋无形资产价值 ＋其他资产价值－负债价值 对于其中某些资产（如固定资产）而言，重置成本法是适用的 重置成本法是用现时条件下重新购置或建造一个全新状态的被评资产所需的全部成本，减去被评估资产已经发生的实体性陈旧贬值、功能性陈旧贬值和经济性陈旧贬值，得到的差额作为被评估资产的评估值的一种资产评估方法;利用参考公司的相关数据估算价值乘数（如市盈率），并与被评估企业相应的基本数据或指标（如净利润）相乘来计算得到权益价值 应用时，通常是识别、分析同类企业或交易案例的所蕴含的价值乘数或经济指标来估算权益价值 常用的方法：参照公司法 尝试识别股票市场上相类似的股票（“参照公司”）并加以分析，以估计被评企业股票在公开市场的价值 基于交易资料，计算出合适的价值倍数，例如市盈率;各种价值乘数的运用 P/E (市盈率)、P/EBITDA (市价与扣除息税折旧摊销前利润之比) P/B（市价/账面价值） MVIC/Sales (投入资本市值与销售收入比)、P/S（市价/销售收入） PEG（市盈率/增长率） 各种比率的适用性;LL公司为一电影制作公司，拟与某下游企业合并，公司历史投入5000万元，账面为亏损，净资产为负，如何估值？ 计算LL的历史投入，假如5000万元 预设一个上市后的总股本，如1亿股 预设发行后当年的净利润，如4000万元 则上市后的每股收益EPS=0.4元/股，按目前创业板的平均市盈率P/E=33倍计算，上市后的每股股价P=0.4*33=13.2元/股，总市值为13.2亿元 预设LL历史投入的预期回报为5倍（5年的复合回报率为37.9%），则预期市值为2.5亿元，LL持股比例为2.5/13.2=18.94%，预期回报为10倍，则预期市值为5亿元，LL持股比例为5/13.2=37.88% 具体股比取决于预设条件，全部预设条件须写进合同，作为合并前提 国有溢价出资问题 交易可逆安排：需做出技术设计，独立会计主体;通过一种和几种方法，将企业预期未来收益进行折现来得出企业价值或权益价值的途经。 ;IPO前对赌条款的清理问题 考虑到债权人利益，应股东间对赌，而不能与公司对赌 考虑风险分担原则，应双向对赌（或分阶段投资，或部分投资款以先债后股形式投入）;创业融资的交易结构设计;创业项目融资谈判;融资后的投融资关系处理;其他融资方式;;优先级LP;其他融资方式（续）;基石LP;中央财政;;其他融资方式（续）;谢谢大家！