通胀预期带动经济复苏？.pdfVIP

第 32 期 2009 年 04 月 6 日 摘要 【主题报告】通胀预期带动经济复苏？ 沈明高 《财经》首席经济学家 我们的观点 +8610 8565 7076 minggaoshen@ □ 财政扩张政策的效率取决于其能否拉动信贷和社会配套资金的投入，激发消费者的 消费意愿 □ 用制造通胀预期的方式推动经济复苏，或会出现反复 □ 短期内，通缩压力犹存，治理通缩重在消费需求改善而非通胀预期 诸家观点采访综述 □ 工业生产有所回暖，CPI 通缩减轻，经济初显企稳迹象 □ 中国经济已于2008 年第四季度触底，并应于本季度适当回调 □ 2009 年中国 GDP 预计增长 7% 【《财经网》辩论综述】美国存通胀预期 中国无奈投资美债？ □ 从全球市场看，虽然美国不是最忠诚的合作者，但投资美国可能成为最大的赢 家，而赢家不一定赚钱 【一周宏观经济概览】 国内要闻 □ 周小川：“三大软肋”引致金融危机 □ 人民币互换国又添阿根廷 □ 3 月信贷狂潮再续 □ 3 月发电量掉头向下 国际综述 □ G20 重构金融防火墙，加强监管和国际协作 □ IMF 成最大“赢家” □ 欧洲央行降息 25 个基点，幅度不及市场预期 □ 决策者言 1 【主题报告】 通胀预期带动经济复苏？ 我们的观点 财政扩张和宽松的货币政策增加了未来通胀的压力，市场通胀预期上升；然而，短期 内主要指标出现反复的可能性较大，通缩风险犹存。M1 增长，信贷和投资结构，以 沈明高 及消费需求的改善，是带动经济复苏的关键指标 《财经》首席经济学家 +8610 8565 7076 刚刚落幕的 G20 峰会指出，到 2010 年底，全球财政扩张规模的总额将达 5万亿美 minggaoshen@ 元，约占 2008年全球 GDP 的 9%，或将全球产值提高 4%。中国去年 11月公布的未来两 年“4 万亿”的刺激经济规模，相当于 2008年 GDP 的 13.3%，其中有一半以上的资金 来自中央和地方政府投资。根据 OECD的最新报告，到目前为止，几乎所有经济合作与 发展组织（OECD）的成员国已经采取了财政扩张政策，财政刺激规模相当于这一地区 2008年 GDP 的3.6%，其中美国为 5.5%，澳大利亚、加拿大、韩国和新西兰也都在 4% 以上。 由于受举债能力和财政赤字上限的局限，财政扩张政策的成效在很大程度上取决 于其能否拉动信贷和社会配套资金的投入，同时激发消费者的消费意愿，而这最终又 决定于金融机构、企业和个人对经济走向的预期。然而，全球经济深陷衰退之中，通 缩风险和经济下滑比肩而行，信贷条件收紧、投