项目融资(第一、二章)教学讲义.pptVIP

保险公司： 承担项目参与各方都不愿承担的风险； 信誉、财力要求高。 其他参加者： 金融顾问、供应商、 信用评估机构、律师等等 产品购买商或接受服务者： 应有良好信誉 购买产品的期限至少与项目贷款期相同 产品价格应合理 二、项目的投资结构 项目投资结构的设计： 是指在项目所在国家的法律、法规、会计、税务等外在客观因素的制约条件下，寻求一种能够最大限度地实现其投资目标的项目资产所有权结构。 发展趋势： 目前融资项目多为由几个投资者共同参与，出现这种趋势原因是： 大型项目的开发有可能超出了一个公司的财务、管理等的承受能力，使用合资结构，项目的风险可以由所有的项目参加者共同承担。 不同背景投资者之间的结合有可能为项目带来巨大的相补性效益。 投资者不同优势结合，有可能在安排项目融资时获得较为有利的贷款条件。 设计投资应考虑的因素： 项目资产的拥有形式 项目产品的分配形式 项目管理的决策方式与程序 债务责任 项目现金流量的控制 税务结构 会计处理 投资的可转让性 对项目资金的选择 公司型合资结构： 投资者1 投资者3 投资者2 项目公司 贷款银行 贷款 项目的投资结构——公司型合资结构 各项目发起人通过自身控制的公司实体参与到项目中来，并在项目中持有相应的股份。每一个发起人在项目中的利益是间接的，不直接拥有项目资产的产权。只有那些控制其他公司50%以上股权，或实际上控制着投资实体决策权的公司，才能将投资的资产合并到总公司的项目资产负债表上。 有限责任 投资转让比较容易 融资安排比较容易 可以安排成表外融资 发起人对现金流量缺乏直接的控制 税务结构灵活性差 项目的投资结构——公司型合资结构 在法律和会计行业中被普遍采用的合伙制，是一种法人实体之间或个人之间以盈利为目的联合建立起来的关系。根据合伙制协议中的规定，合伙人分享在合伙制下取得的利润，同时也独自并且连带地承担合伙制造成的负债和亏损责任，这种责任是无限的。 当在境外项目融资中采用合伙制时，项目发起人一般都是通过一家专门为参与这个项目成立的特殊目的的子公司介入项目的，这样就可以保证项目发起人其它的资产和业务不受合伙制造成的相互承担无限连带责任的影响。 合伙制结构不是法律实体，是通过合伙协议建立起来。 项目的投资结构——普通合伙制结构 项目的投资结构——普通合伙制结构 投资者1 投资者3 投资者2 合伙制结构 贷款银行 贷款 项目公司 项目公司 项目公司 与公司型结构相比，合伙制结构具有以下法律特征： 公司型结构资产是由公司而不是其股东所拥有的，而合伙制的资产则由合伙人共同拥有；签署的合伙协议中明确了合伙人之间的关系，合伙人之间承担连带责任，除非是有限合伙制，在一般情况下合伙人还承担无限责任。 公司型结构的债权人不是其股东的债权人，但是合伙人将对普通合伙制的债务承担责任。公司型结构的股东可以同时又是公司的债权人，并且可以根据债权的信用保证安排（如资产抵押等）取得较其他债权人优先的地位，而合伙制结构中的合伙人给予合伙制的贷款在合伙制解散时只能在所有外部债权人收回债务后回收。 项目的投资结构——普通合伙制结构 与公司型结构相比，合伙制结构具有以下法律特征： 在境外项目融资中，国内贷款银行主要应该注意的是，当项目采用了合伙制时，贷款人用合伙制资产作为贷款担保的能力非常有限。在遇到违约时，如果合伙制实体还没有被解散，那么这一问题就会更为严重。 公司型结构的一个股东极少能够请求去执行公司的权力，但是合伙制结构中的每个合伙人均可以要求以所有合伙人的名义去执行合伙制的权力；公司型结构的管理一般是公司董事会的责任，而在合伙制结构中（有限合伙制除外），每个合伙人都有权参与合伙制的经营管理。 公司型结构中股份的转让，除项目公司法律文件中有专门规定外，可以不需要得到其他股东的同意，但是合伙制结构的法律权益转让必须得到其他合伙人的同意。 项目的投资结构——普通合伙制结构 一、项目融资及其作用 1. 项目融资 建设新项目 所进行的 广义 收购现有项目 一切融资 对现有项目债务重组 活动 狭义: 具有无追索或有限追索形式的 融资活动. 追索： 在借款人未按期偿还债务时，贷款人要求借款人 用抵押资产之外的其他资产偿还债务的权利。 有限追索：贷款人可在某