论中国经济增长的特征与政策选择-中国债券信息网.DOC

论中国经济增长的特征与政策选择　　摘要：20世纪90年代末中国经济增长步入低速波动区间，经济持续低速增长可能会侵吞掉我国过去20年发展成果，导致长期发展战略损失。由此，我国要防止陷入发展中国家工业化进程中经常出现的贫困陷阱之中，需要转变经济增长方式，由总量拉动增长转向提高生产素质推动增长。充分发挥人力资本的效应就成为未来经济增长的重要因素。　　关键词：经济增长、贫困陷阱、人力资本、政策选择　　1996年我国经济实现“软着陆”后，经济增长一直处于低速波动。1997年国内生产总值比上年增长8．8％，1998年增长7．8％，1999年增长7．1％，2000年增长9．0％，均低于改革开放以来经济增长9．5％的平均速度。90年代末中国经济似乎陷入增长的困惑。　　一、20世纪90年代末中国经济增长的特征　　20世纪90年代末，中国经济在国内需求不足、世界经济全面走低的条件下维持住7—8％的增长率主要应该归功于政府宏观经济政策的作用。一是货币政策。自1996年5月1日以来，中央银行频频降息，到1999年1—3年期贷款利率已经由1996年的13．14％降至5．94％，降低了7.2个百分点。二是财政政策。扩张性财政政策力度之大是近些年少有的。三年共发行长期建设国债3600亿元，带动地方、部门、企业投入配套资金和银行贷款7500亿元。三是产业及其他宏观政策。比如，制定产业发展目录，放宽外资和内资进入需要发展的产业；再如，在资本市场上，加速国有企业股份制改造和上市步伐，降低企业增发新股票的门槛，扩展企业融资渠道，使企业发展能筹集到更多的资金；还有提出西部大开发战略，力求缩小日前地区发展差距，由非均衡发展转向均衡发展中取得增长。应该说，这一系列政策确实对稳定经济增长不下滑起到了积极的作用，不过对促进经济增长回升相对较弱，使90年代未经济增长陷入低速波动的困惑。由此，我们需要重新审视近几年经济增长的特征和政府促进经济增长政策，寻求突破低速增长的路径，避免这一低速增长持续发展下去。　　90年代末我们稳定经济增长应该说扩张性财政政策起着积极作用。这因为相对于货币政策及其他宏观经济政策，在现行体制下，财政政策对经济的调控作用更直接。政府需求是总需求的一部分，扩大政府需求的措施包括：(1)通过政府采购，扩大政府消费需求，直接增加消费需求总量；(2)通过政府投资，扩大政府投资需求，直接增加投资需求总量；(3)通过提高国家公职人员工资，这部分收入转化为消费，扩大消费需求。(4)通过出口退税等政策扩大出口需求。这里一是措施(1)和(4)虽体现了财政政策对总需求变量的直接影响，但它会受到财政收入以及财政收入占经济总量的比重的影响。一国政府所掌握的财政收入多。政府可支配的资金量大；财政占经济总量的比重高，它的调控能力就强，否则，相反。二是措施(2)和(3)较为复杂。政府投资如果是政府使用财政资金投资，扩大的投资可以直接作用于总投资，但如果政府投资以发行债券的方式进行，“则它首先会对居民消费行为产生影响。居民购买政府债券意味着他是在即期消费和未来消费(储蓄)中作出选择。购买债券会减少即期消费，由此，增加政府需求同时会产生挤出效应，减少居民消费。同理，提高公职人员工资，居民会在用增加的收入购买商品，还是进行储蓄增加财富中进行选择。居民购买债券会减少即期消费，或用所增加的收入提高财富，增加的是储蓄，这时政府扩大投资需求实际建筑在居民消费需求减少的基础上，扩张性财政政策效应就打了折扣。由此可见，扩张性财政政策效应会受到许多因素的影响。　　其实，中央政府在采取扩张性财政政策时，充分注意到这一点，采取相应的政策措施来解决“漏出”问题，即发挥资本市场的作用。在经济增长低迷时期，银行存款利率较低，居民追逐财富的欲望使之将收入增加的一部分购买债券，一部分投入股市。政府部门通过降低增发股票门槛的政策，提高企业的筹资能力。这样尽管居民消费需求扩张能力有限，但社会投资需求扩张能力增加，总需求依然得到扩张，以减少财政政策挤出效应。不过，事与愿违的是，政府用心良苦的政策由于现阶段企业行为而扭曲。企业将资本市场作为圈钱的场所，一些上市公司依靠一份漂亮的融资可行性报告，取得增发权，在股市筹到资金后，即迅速变更投资计划，或采取委托理财的方式，又投入股市。如2001年1—9月就有104家上市公司变更了募资投向，并且这一现象越演越烈，其中6月份有14家公告募资项目变更事项，7月份有16家，8月份增至41家，并且在104家中，有40家公司是去年上市的，2家公司是今年才上市的。募资变脸迅速，有些公司融资到变更募资时间不足半年。这最终导致股市出现信心危机，财富效应破灭。上市公司增发成为最大的利空消息，凡公布增发的上市公司的股价无一例外的都下跌。居民合理行为降低了财政政策乘数效应，企业