财务杠杆之间的关系.PPTVIP

總負債包括流動負債和長期負債，負債比率愈低的公司，其財務風險也愈低，所以債權人會較偏好低負債比率的公司，但是高的負債比率卻有潛在的高報酬，公司所有人可因此受惠，因此在負債比率的選擇上，會出現所謂的最適負債比率(資本結構理論)。 利息賺得倍數在衡量公司支付利息(interest)的能力，計算公司所賺的盈餘是利息費用的多少倍，該值愈大公司支付利息的能力就愈強，財務風險愈小。 * 財務槓桿比率 流動比率衡量公司償還短期負債的能力。 淨營運資金: 流動資產-流動負債 流動比率 = 流動資產/流動負債 = 5,645/4,049 速動比率 =(流動資產-存貨)/流動負債=(5,645- 2,308)/4,049 如果公司的流動比率在短期內有大幅的變動或是偏離同業平均太遠，就該探究其原因；或者與公司過去的數據相比來了解公司流動性進步或惡化的情形。 速動比率用來衡量公司短期償債的能力的指標，和流動比率不同的是，它的分子是流動資產減掉存貨(及其他流動性更低的流動資產)。 * 流動比率 資產管理比率用以衡量公司資產使用的效率。 存貨周轉率 = 銷貨成本/平均存貨 = 21,094/ ((2,465+2,308)/2) 存貨平均銷售天數 = 365/存貨周轉率 應收帳款週轉率 = 銷貨淨額/平均應收帳款 = 30,584/ ((1,132+1,385)/2) 平均收現期間 = 365/應收帳款周轉率 固定資產周轉率 = 銷貨淨額/ 固定資產 總資產周轉率 = 銷貨淨額/ 總資產 * 資產管理比率 存貨週轉率愈高，就代表公司管理存貨的效率愈高，不過若是存貨週轉率太高，也可能意味著公司的存貨水準太低，可能會錯失銷售的機會。 應收帳款週轉率愈高，代表應收帳款進帳、收現的週轉次數愈多，應收帳款的收款效率佳。這個比率也透露公司信用政策是否太鬆或太緊。 總資產周轉率可以衡量總資產使用的效率，和同業相比如果偏低，則可能要再提高銷售額，或者應該處分閒置的資產。 * 資產管理比率 毛利率 = 銷貨毛利/銷貨淨額 = 9,490/30,584 毛利率衡量公司銷貨扣掉產品直接生產成本之後的獲利能力，直接表示公司產品的附加價值。 營業利益率 = 營業利益/銷貨淨額 = 5,080/30,584 營業利益率衡量公司在不考慮稅負影響和財務槓桿差異之後，公司的獲利能力。 淨利率 = 淨利/ 銷貨淨額 = 2,580/30,584 代表公司每一塊錢的銷貨最後可以為公司股東創造多少的淨利。 * 獲利能力比率 總資產報酬率 = 稅後淨利/總資產= 2,580/31,207 一般稱為ROA，衡量每一塊錢的總資產所能賺得的淨利金額。 股東權益報酬率 = 稅後淨利/ 股東權益 = 2,580/18,737 一般稱為ROE，衡量普通股股東能被分配到的淨利和普通股權益的比值。和總資產報酬率意義上的不同在於：普通股權益報酬率會受到財務槓桿的直接影響，當公司的ROE比ROA高時，公司使用財務槓桿能達到提高股東報酬的效果。 * 獲利能力比率 每股盈餘 = (稅後淨利-特別股股利)/流通在外普通股股數 本益比 = 每股價格/ 每股盈餘 本益比是分析師或投資人常用來衡量公司前景的比率，也常用來檢視公司市價的合理性。通常成長前景很好的公司，投資人所願付出比較高的價格，本益比就會較高，但公司若為成熟型的企業，成長低，風險也低，本益比就會較低。 * 獲利能力比率 杜邦分析法呈現股東權益報酬率和總資產報酬率、財務槓桿之間的關係。而總資產報酬率又可分解為淨利率(銷貨利潤邊際)和總資產週轉率。 杜邦方程式如下： 總資產報酬率 = 淨利率 ? 總資產週轉率 股東權益報酬率 = 總資產報酬率 ? 權益乘數 = 淨利率 ? 總資產週轉率 ? 權益乘數 其中權益乘數 = 總資產 / 股東權益 * 杜邦分析法 分解報酬率以找出問題所在 改善營運的效率：改善公司的淨利率。 減少閒置的產能或處分閒置的資產：改善資產週轉率，周轉率過低可能是銷貨額不足，要致力於公司銷貨的提昇，或者公司有閒置的資產，造成使用上沒有效率。 改變資本結構：可以適度的使用負債，提高公司的股東權益報酬率。 * 杜邦分析法 趨勢分析 趨勢分析是將公司財務比率作時間序列的比較。趨勢分析以財務比率為縱軸，年度或月、季為橫軸，觀察公司財務比率是好轉或惡化。 比較分析 比較分析是將公司的財務資料與其他公司或產業平均值相比。 * 趨勢分析與比較分析 同基財務報表(Common Size Financial Statement） 同基財務報表的計算，其基底分別為： 資產負債表—以總資產為基底