境外上市架构废止的有关实务操作资料.pptVIP

会议主题 1、携手超越，驭领未来 2、你在我心里面 ---用心创造新未来 * 会议主体环节 —年度总结：由公司各职能部门、高层做09年总结报告，传递10年度公司战略发展规划以及嘉许09年度优秀员工 —感谢晚宴：让员工在享受晚宴的同时，感受公司对他们一年来付出的感谢；让嘉宾感受耀光纺织的关注和企业文化 —员工才艺秀：加强员工互动，展现员工风采 * * * * 境外上市架构废止的有关实务操作 北京市康达律师事务所 二零一零年九月 本次讲座的主要内容: 一、境外上市架构的搭建 二、境外上市架构废止实务操作中的几个基本 原则及要点分析 * 一、境外上市架构的搭建 根据有关案例及实践操作经验，境外上市架构的搭建主要分为两种模式： 第一种：直接持股。即开曼公司直接持有境内公司的权益，将境内公司变为WOFE或者中外合资经营企业。 （上图仅为最简单模式，未考虑BVI、香港等中间持股环节。在本次讲解中，开曼公司指境外拟上市公司，境内公司指拟用于境内申请a股首发上市的主体） 境外投资者 境内自然人 （控股股东、 高管、员工） 100%或控股 开曼公司 境内公司 * 第二种：协议控制。即开曼公司在境内新成立WOFE，与境内公司签署业务运营等协议以达到实际控制的目的。 境外投资者 境内自然人 （控股股东、高 管、员工） 100%或控股 开曼公司 境内自然人 （控股股东、 高管、员工） 协议控制 WOFE 境内公司 * 二、境外上市架构废止实务操作中的几个基本原则及要点分析 （一）关键词：“复制” 根据目前“去红筹”的成功案例，需要固定开曼公司的股东，并“复 制”到境内公司。“复制”过程中，保持开曼公司、境内公司的实际 权益持有者及股权比例一致。 * “复制”过程的基本原则： （1）原则上开曼公司由境内自然人控制的，其持股主体也要回到境内，即境内公司的控股股东需为境内法人或自然人； （2）“实际控制人不变”； （3）“股权调整前后股东权益没有发生重大变化”。 * 直接持股模式的实务操作： 允许外资直接投资的产业，境内公司的股权结构可直接按照开曼公司的股权结构进行调整： 第一种：开曼公司主体弃用，境外投资者直接持股，实际控制人转回境内持股。调整之后的架构为： 境外投资者 实际控制人控制 的持股主体 高管及员工控制 的持股主体 境内公司 （合资） * 操作难点： （1）境内公司保持合资性质，境内自然人不能直接受让股权，只能设立公司或其他实体予以受让，可能会增加持股成本； （2）开曼公司经境内公司原审批机关批准，将其持有的境内公司股权转让给境内持股主体、境外投资者，转让价格如何确定，涉及到税负轻重。 可以象征性定价、按注册资本定价、按投资成本定价（开曼公司收 购境内公司股权时的价格）、市价。税务风险主要存在于：对于明 显低于市价的情况，税务机关有权进行纳税调整。 （3）调整之后，如果境外投资者实际持股比例低于25%，且境内公司经营期限不满十年，则境内公司以前年度根据《外商投资企业及外国企业所得税法》享受的税收优惠需要足额补缴。 * 第二种：开曼公司主体留用，境外投资者通过开曼公司间接持股；实际控制人及境内其他自然人退出开曼公司，转回境内持股。调整之后的架构为： 操作难点： （1）如果境外投资者为多人，开曼公司作为唯一持股主体，其日常运作及将来境内减持的时机需要各方协调。 （2）其他难点同上。 开曼公司 实际控制人控制 的持股主体 高管及员工控制 的持股主体 境内公司 （合资） * 协议控制模式的实务操作： 此种模式下，境内公司为内资公司，实际控制人一般直接持有境内公 司的股权。开曼公司先进行股权调整，调整之后予以固定，境内公司 据此进行股权调整。 * 第一种：开曼公司先固定股权结构，境内公司根据该等股权结构进行股权调整，境外投资者可采取增资或者受让股权的方式进入境内公司。调整完成之后，境内公司变更为中外合资经营企业。调整之后的架构为： 操作难点： （1）境外投资者以增资或受让股权进入到境内公司，属商务部界定的外资并购，需经商务部门审批； （2）增资或受让股权需依据评估结果进行定价；如果开曼公司已经将资金借给WOFE或境内公司，则可能需要先清偿外债，解决境外投资者的资金来源问题，短期内会造成资金压力。 （3）高管及员工的入股价格与境外投资者的入股价格密切相关。如果高管及员工的进入时间与境外投资者进入时间间隔很近，且两者入股价格相差过大，可能会导致需要按照股权激励的会计准则调整当期利润。 境外投资者 自然人实际控 制人 高管及员工 境内公司 （合资） * 第二种：开曼公司进行股权调整，“清退”境外投资者，调整之后予