[工学]投资项目评价方法的比较分析.pdfVIP

维普资讯 ValueEngineeringNo．8，2008 价值 工程 2008年第 8期 投资项 目评价方法的比较分析 ToCompareandtoAnalyseonEvaluatingMethodsofInvestmentProjet 曹晓东 CaoXia0d0ng；邱菀华 OiuWanhua (北京航空航天大学经济管理学院，北京 100083) (SchoolofManagementandEconomics，BeijingUniversityofAeronauticsandAstronautics，Beijing100083，China) 摘要：回顾 了投资项 目评价方法的发展，分析 了现有评价方法之间的关系。然后，从投资项 目的收益流、投资价值、投资成 本、投资时机、影响因素 及应用范围等方面，对 已有投资项 目评价方法进行了比较分析。最后 ，通过将期权博弈方法与其它评 价方法进行两两比较 。讨论 了期权博弈方法的优越性，指 出期权博弈方法是 目前战略投资环境 中评价项 目价值最可靠、最合理 的方法 。 Abstract：Thispaperreviewsthedevelopmentoftheevaluationmethodsofinvestmentandna alyzeshterelationshipamonghte existingevaluationmehtods．Th enitcarriesoutadetailedcomparativeanalysisofhteevaluationmehtodsintermsoftheflowofhte investment，invesmt entvalue，htecostandopportunitiesofhteinvesmt ent，influencingfactorsandhtescopeofapplication．Atlast，it compareshteoptiongames tlIotherevaluationmethodsnaddiscusseshtesuperiorityoftheoptiongames．Itpointsouthtatoption gamesishtemostreliableandreasonba leapproachtoevaluatinghteinvestmentvalueunderhtestrategicinvesmt entenvironment currently． 关键词 ：战略投资；现金流贴现法；敏感性分析 ；实物期权 ；期权博弈 Keywords：strategyinvesmt ent；discountedcashflow；sensitiviyt analysis；realoption；optiongma es 中图分类号 ：F830·59；N03 文献标识码 ：A 文章编号：1006-4311(2008)08-0015—04 0 引言 1．1传统投资评价方法 近年来．投资一直是拉动我国经济增长的主要动 传统的对项 目投资评价方法 ．是以现金流贴现 力。要实现高效率的投资。准确评估投资项 目价值是重 (DiscountedCashFlow)思想为基础的方法 ，有：净现值 要前提 ．而合适的评估方法是准确评估项 目价值的关 法 (NetPresentValue)、内部收益率法 (InternalRateof 键 。现有投资评价理论方法的发展可分为四个阶段 l『21： Return)、年值法 (AnnualWorthMethod)等。这些方法充 第一阶段是以净现值法 (NPV)为代表的传统投资评价 分考虑资金时间价值 ．将投资项 目不同时期的现金流 方法：第二阶段是以加强传统投资评价方法对不确定