[建筑]宏观与策略月报2009年6月.docVIP

同比数字游戏背后的真实情况 （方得宏观月报，2009年9月） 方得资产 证券投资部 专题：基数剧烈变化状态下的同比数字游戏举例 图1是一个模拟出来的09年相对于08年的同比增速走势图。为了更好地说明问题，我们模拟出一个几乎是单边上升的、非常好看的图形，而且9月份之后增速非常高。 图1： 　 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2008年 4383.39 4348.54 3472.71 3693.11 3433.35 2736.10 2775.72 2397.37 2293.78 1728.79 1871.16 1820.81 2009年 1990.66 2082.85 2373.21 2477.57 2632.93 2959.36 3412.06 2667.75 3000.00 2767.00 3182.00 3278.00 这个图形对应的两年数据如下表所示。其中标红部分为假设数，其他为上证指数08年1月到09年8月的真实收盘数据。 对应于上表数据的上证指数09年走势模拟图和月环比数据图如图2、3所示。 图2： 图3： 去年8月起，经济和货币的各项数据开始加速下滑，导致今年8月的大部分数据，即使不环比趋缓或者下降，但由于基数效应依然同比加速增长。这种情况在后面几个月将会更加突出。 但是，