ppt-国有企业境内外上市比较分析.ppt

CNPC Capital bloom\may11frank.ppt 目录 上市不仅是企业融资渠道之一，更使企业发生脱胎换骨的变化 境内外上市市场的选择 中国企业经常采用的首次公开发行方式 ASE NYSE NASDAQ LSE OFEX AIM SGX A股上市和H股上市对公司影响的比较 选择Ｈ股上市的现实原因 很多大型国企选择先在香港上Ｈ股，主要的考虑因素包括： 许多最大和最著名的机构投资者都把亚洲总部设在香港，汇集了全球资金，市场容量规模大 著名机构投资者如：Capital international Fidelity, Jardine Fleming, Templeton, Capital Research, HSBC AM, Schroders, Invesco, Allianz Dresdner, T. Rowe Price 国际投资者大多通过香港资本市场投资中国的企业，对中国企业抱有极高的投资热情 有足够多的投资者关注和更多分析师的研究报告，从而提供最有利的后市支持 庞大的二手市场交易量 可提高公司在国际市场的形象 与国际接轨的监管条例，提高公司治理／管理效率方面的水平 H股上市后较易转为A股上市，有很多先H后A的成功案例 十大香港H股IPO 在2005年，香港联交所的集资额在全球排名第四，亚洲排名第一 截止2006年8月底，香港联交所主板上市公司共951家，总市值达1.3万亿美元。同时香港市场的流动性很高，2005年全年，股票交易金额达5800亿美元 近年来在港上市的大型国企数量日益增多 A股市场的不断建全及发展 中国国内资本市场的不断改革，包括如股权分置的进行、合格境外机构投资者(QFII)机制的设立等，使国内市场朝着健康的方向发展 A股询价制度的推出,奠定了市场化发行的基础 最近几年的首次发行趋势 给国内投资者多点投资优质大型国企的机会 扩阔资本融资渠道 市场稍高的股票价格 A股上市和H股上市的操作性比较 A股上市和H股上市的操作性比较（续） A股上市和H股上市的操作性比较（续） A股上市和H股上市的操作性比较（续） A股上市和H股上市的操作性比较（续） A股上市和H股上市的操作性比较（续） A股上市和H股上市的操作性比较（续） A股上市和H股上市的操作性比较（续） 简要的小结 对企业融资市场选择的建议－越来越多的企业选择A+H的方式首次公开上市 越来越多H股公司回国发行A股的情况说明，业务与经营主要集中在国内的公司，国内资本市场对其发展具有不可或缺的作用。 同时发行A股、H股将会使公司实现真正意义上的全球发行，发行影响力也将在全球范围内体现，将会极大提升公司的市场形象及国际知名 度。 同时发行H股与A股需要关注的问题 H股与A股招股说明书编制存在差异 H股与A股信息披露时点的差异 A股要求预披露招股说明书，与H股要求存在差别 两地同时发行，要求香港联交所与中国证监会之间有良好的沟通 两地同时发行对路演、询价要求要有很好的衔接 两地同时发行要求对不同市场的准确判断，以确定对公司最有利的发行结构和发行规模 A＋H的典型案例 结束语 根据现在的发展趋势，如果有了一个成功案例的情况下境内外 同步上市(A+H模式)可能是未来大型国企需要积极考虑做法！ 作为总结，我们认为未来国企在上市的时候会积极考虑境内市场，同时在境外市场上市的首选仍然会是香港 我们对未来中国和香港资本市场的发展充满信心 谢 谢 jW+-t(fJdpxYnP981iE5KB+9W$IztxTEb#$T$UlRQ#Pr#!qhJc2#PqDd(mET8PYa5yc(ITUaQQkPTgn9R1knBU8rpkbqkbK)HHJ%Ud2AzHIS4j*TgoXALx5Au+fUM5mCbjWUGpz95(Uyrn87Wi0ysDWLGEYCgX4MnmXLXoc7mpsyEIBA*dbzk8a$yOv#XvgB+eqR4Ko+6J*CRw-Hl(HBpqO#N16vGxpOdjMM$AkE!CWx(NCRzrE*ocO1dXPQ4Y1h)Q4AMe%w)hJ92VOYf1%)u)$n0snFNF7copbaOgs#b+boofPY*w64WICXRR8+lneff8m032LY)fzikj$LNeAxBDeFIIOQ)EzS8kz2Pp-7JgWS%)w5ow3LTsu!m2XNn)%Q7yjoD%cRtavV(ocGLHWT#$brC2gyESL-bOqk4FzfXZj!%94$N18NNiG7zvdPQxGksiCuQ%uGspp7lg9yOz*O1wbkrh#F-E3N$PjVekm$kSMn42jFb2zaC*B-9X2GhuhmMMVD#vhbd(kNez2mMPVXOd+k%ll47)HH0$4TAOVJ%anVb!4