投资银行学6课件幻灯片.pptVIP

第五节 设计反收购策略 一、易被收购公司的特点 二、收购前的预防性策略 三、收购时的反抗性策略 第五节 设计反收购策略 第一，股票价格与公司资产重置成本或其潜在的获利能力不符。 第二，资产负债流动性强，由大量多余现金、证券投资组合和巨大的未用的负债能力。 第三，相对于当前股价的很好的现金流。 第四，有可出售而不会严重影响公司现金流的子公司或资产。 第五，现有的管理层控股比例小。 一、易被收购公司的特点 第五节 设计反收购策略 二、收购前的预防性策略 （一）制定反收购条款 （二）建立相互控股 （三）设置“毒丸” （四）安排“白护卫”的护驾 第五节 设计反收购策略 （一）制定反收购条款 1、超级多数通过条款：在征得拥有公司2/3(有时甚至是90%）以上投票权的股东们的同意下，方可实施共同控制权转让。 2、董事会轮选条款：该项制度规定，每次董事会换届选举只能改选更换部分董事，这样要控制董事会就必须经历一段较长的时间。 第五节 设计反收购策略 3、“金保护伞”：目标公司与其高级管理人员订立雇佣合同，一旦目标公司被兼并，高级管理人员失去职位，公司必须立即支付其巨额退休金。同理还有“银降落伞”、“锡降落伞法”。 美国著名的克朗·塞勒巴克公司向其16名高级管理人员承诺，在他们因公司被兼并而离开之际，有权领取3年工资和全部退休保证金，这