证 券投资学 第六章知识讲稿.pptVIP

第一节 概述：上市公司的财务报表 第二节 基于资产负债表的资产管理分析 第三节 基于损益表的经营效益分析 第四节 基于现金流量表的现金流分析;一、公司分析的概念与内容 公司分析是指对公司的竞争能力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、风险承受能力等进行分析，用来评估和预测证券的投资价值及未来变化趋势。 其内容包括公司基本素质分析、公司财务报表分析、公司证券投资价值（采用收益的资本化定价方法）与投资风险分析。 ;公司分析的内容与基本思路;二、企业财务报表 公司财务分析的首要步骤就是阅读财务报表 企业主要的财务报表有三种： 资产负债表：反映资产负债状况和企业实力 损益表：反映企业经营活动效果 现金流量表：反映企业资金流出流入状况 ;基本财务报表间的关系;三、财务报表分析概念与分类 财务报表分析是运用财务报表数据对公司过去的财务状况和经营成果及未来前景的一种评价 财务报表分析分类 财务分析按其内容可分为：财务现状分析和财务预测分析。 财务分析按其所用方法可分为：传统财务分析和现代财务分析。 传统财务分析以比率分析为主要工具，通过财务比率的纵向、横向比较来分析。 现代财务分析主要侧重于公司决策分析;四、财务分析过程及其应注意的问题 总体上来看，财务分析过程分两个阶段： 首先，应当充分考虑到会计数据的真实性，并结合会计数据可能被操纵的线索将虚假披露的会计数据还原为客观、有效、真实的会计数据； 其次，将会计数据调整为适合金融分析的数据，然后对上市公司进行金融学视角的分析。 造成会计数据与经济现实出现偏差的因素主要有： 1）会计准则； 2）预测的偏差； 3）经理人员通过影响会计数据来达到自己的目的。;二、资产负债比率分析 股东权益比率 资产负债率 流动比率 速动比率 利息保障倍数 周转率及周转天数 ;（一）财务结构比率 股东权益比率：自有资本率，权益比率，净值比率 股东权益比率=股东权益÷资产总额 衡量公司基本财务结构是否稳定 资产负债比??：负债比率，举债经营比率 资产负债比率=负债总额÷资产总额=1-股东权益比率 反映总资产中有多大比例是通过借债来筹集的 对不同的人有不同的意义：对债权人，债权的安全性；对股东，财务杠杆作用；对经营者，公司是否能够筹措到资金，维持公司的正常发展。 ;债务股权比率 债务股权比率=负债总额÷股东权益总额 反映公司的自有资本对债务的承担能力 固定比率 固定比率=股东权益总额÷固定资产净值 反映购买固定资产所需的资金有多大比例来自所有者。 固定资产与长期资金比率 固定资产与长期资金比率=固定资产净值÷（股东权益总额+长期负债） 反映公司的资金来源与资金占用的匹配状况 ;（二）偿债能力比率 流动比率 流动比率=流动资产÷流动负债 反映短期偿债能力，一般认为流动比率为2较为合适 速动比率：酸性试验比率 速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债 反映快速变现能力，一般认为流动比率为1较为合适 ;（二）偿债能力比率 利息保障倍数：利息支付倍数 利息保障倍数=（税前利润+利息费用）÷利息费用 用以衡量公司偿付借款利息的能力 债务本息偿付比率 债务本息偿付比率=（税前利润+折旧）（1-所得税）÷（利息费用+债务本金） 用以衡量公司按期偿付长期债务本息的能力 ;（三）经营能力比率 存货周转率与周转期 存货周转率=销货成本÷平均存货；存货周转期=365÷存货周转率； 反映公司购入原料、投入生产、销售产品各环节管理状况，衡量存货的流动性。 应收帐款周转率与周转期 应收帐款周转率=销售收入÷平均应收帐款；应收帐款周转期=365÷应收帐款周转率 反映应收帐款周转速度，衡量公司利用资金的效率 ;（三）经营能力比率 固定资产周转率与周转期 固定资产周转率=销售收入÷平均固定资产；固定资产周转期=365÷固定资产周转率 反映固定资产的利用效率 总资产周转率与周转期 总资产周转率=销售收入÷平均总资产；总资产周转期=365÷总资产周转率 反映总资产的利用效率 ;三、资产收益情况分析 资产收益情况通常使用杜邦分解来表现。 通过细分，净资产收益率可以表示为三个比率的乘积，其计算公式为： 净资产收益率=销售利润率*总资产周转率*财务杠杆率 =PM*TAT*DFL ;盈利能力比率 股权收益率：净资产收益率，股权报酬率 股权收益率=（税后利润-优先股股息）÷股东权益总额 反映股东权益保障状况 销售利润率 销售净利率=税后利润