现金支付的管理.PPT

第十九章　現金和流動性管理 範例 19.3　降低浮流量第二部份 回到範例 19.2。假設有家大銀行願意提供降低浮流量的服務，該銀行的服務費為每年 $175，顧客可在年底付款。攸關折現率為 8%。Lambo 公司應該使用這項服務嗎？這項投資的 NPV 是多少？你如何解釋這個折現率呢？Lambo 公司每年最多願意付多少服務費呢？ 19.2　認識浮流量 Lambo 公司的 PV 仍是 $2,000。為了降低浮流量，Lambo 公司每年都須付 $175，且持續下去，所以，成本是永續年金，其 PV 是$175/0.08＝$2,187.50。NPV 是 $2,000－2,187.50＝－$187.50。因此，銀行的服務對該公司不利。 19.2　認識浮流量 如果忽略跳票的可能性，則這裡的折現率可視為短期借款的成本。因為 Lambo 公司每次存入支票時，可以向銀行借 $1,000，三天後償還借款。Lambo 公司借款的成本就是利息。 19.2　認識浮流量 Lambo 公司所願意付出的最大金額，就是使 NPV 等於零的金額。當成本的 PV 等於 $2,000 時，NPV 就為零。換言之，當 $2,000＝C/0.08 時，NPV 等於零，C 是每年成本。解 C，得到 C＝0.08×$2,000＝$160。 19.2　認識浮流量 電子資料交換和票據交換 21 法案（Check 21）：浮流量終結者？ 電子資料交換（electronic data interchange, EDI）是一般性用語，泛指各類企業間的電子資料交換。 財務 EDI 或 FEDI 是 EDI 的重要應用，它是以電子系統輸送各種財務資料和資金，這樣一來就不再經過發票、支票、郵寄等紙上程序。 隨著FEDI的廣泛應用，浮流量管理的焦點將轉移至資訊交換和資金移動上。 19.2　認識浮流量 在 2004 年 10 月 29 日，所謂的 21 世紀票據交換法案（Check Clearing Act，簡稱為 Check 21）在當日生效。 Check 21 生效後，只要先傳送票據的電子影本，即可取得款項。外州的票據交換只要一天；所以，Check 21 將可以大幅降低浮流量。 19.2　認識浮流量 19.3　現金收取和集中 收款時間的成份 現金收款 (1) 公司可能會要求客戶將支票都寄到同一個地點，或會設立許多不同的收款地點，以縮短郵寄時間。 (2) 差遣公司員工去收款，或專業的收款公司來協助收款。 (3) 預先授權付款：付款金額和付款日期是預先約定的。到期時，就會自動從客戶的銀行帳戶轉到公司的銀行帳戶，有效地降低了收款的延誤。 19.3　現金收取和集中 鎖　箱 許多公司使用特別的郵政信箱，鎖箱（lockboxes），來收取支票和加速現金收款的速度。 19.3　現金收取和集中 現金集中化 公司把可能存放在不同的銀行和帳戶內的現金轉移至主要帳戶內，這就是所謂的現金集中化（cash concentration）。 (1) 藉著定期地將現金集中起來，公司只要看管少數幾個帳戶，可以簡化公司的現金管理。 (2) 藉著集中後的大筆款項，公司可能可以取得較高的短期投資報酬率。 19.3　現金收取和集中 有幾種方法可用來移轉資金到集中銀行。 (1) 成本最低的方法就是存款轉移支票（depository transfer check, DTC）這是預先印好且不需署名的支票，但只作為同一家公司各帳戶間的資金轉移，公司在一至兩天後就可以動用資金。 (2) 自動票據交換所（automated clearinghouse, ACH）就是支票電子化。費用較高但隔天便可用錢。 (3) 最昂貴的資金轉移方法就是電匯移轉（wire transfer）提供當天生效的服務。 19.3　現金收取和集中 加速收款：範例 假設　位於費城的 Atlantic 公司考慮採用鎖箱系統。目前，該公司的收款延誤期間是八天。 公司的業務範圍是在美國西南方鎖箱系統設在洛杉磯，並由 Pacific Bank 負責運作。Pacific Bank 進行分析，認為收款時間可以減少二天。 　　郵寄時間縮短　　＝1.0 天 　　交換票據時間縮短＝0.5 天 　　公司處理時間縮短＝0.5 天 　　　　　　　　總共＝2.0 天 19.3　現金收取和集中 此外，公司還取得到下列資訊： 　　國庫券日利率　　　　　　　＝0.025% 　　平均每天到達鎖箱的付款筆數＝2,000 　　平均每筆付款金額　　　　　＝$600 Pacific Bank 願意以每張支票收取 $0.25 費用來處理 Atlantic 公司的鎖箱系統。Atlantic 公司應該進行鎖箱系統嗎？ 19.3　現金收取和集中 平均每天的收款是 120 萬美元（2,000×$600）。 鎖箱系統將增加公司 1