2010年1月中国经济指标解读及未来期货市场走势.docVIP

2010年1月中国经济指标解读及未来期货市场走势 北京中期 期货研究所 王骏 韩旭 一、中国宏观经济 海关总署2月10日发布的数字显示，1月份中国外贸进出口继续恢复性增长，已初步恢复到2008年同期水平。1月份中国对外贸易进出口总值为2047.8亿美元，同比增长44.4%。其中，出口1094.7亿美元，增长21%；进口953.1亿美元，增长85.5%。贸易顺差141.6亿美元，减少63.8%。 在进口商品中，主要大宗商品进口量均有不同程度的增长，进口均价普遍出现明显回升。其中，铁矿砂进口增长43%，进口均价上涨11.2%；大豆进口增长34.5%，进口均价上涨17.8%；煤进口增长4.4倍，进口均价上涨20.1%。同期，进口机电产品增长66.1%，其中汽车进口增长1.4倍。 2月11日，国家统计局发布2010年1月份物价和全国房地产市场运行情况。1月份居民消费品价格指数(CPI)同比增长1.5%，连续第3个月保持温和增长，继续为经济的稳定发展奠定基础。2009年12月CPI同比上升1.9%，2009年11月CPI上升0.6%。而CPI在2009年2月至10月之间曾连续9个月出现下降。 今年1月份工业品出厂价格指数(PPI)同比增长4.3%，连续第2个月上涨。2009年12月PPI年增1.7%，结束了此前连续12个月下降的局面。 值得关注的是，与PPI指标连续十个月环比回升相对应的是，PMI原材料库存指标已大幅回升至68.5的高位，反映了经济回升带来的通胀压力已经在工业原材料领域开始显现。 今年1月份制造业维持高景气状态，PMI指数为55.8，出口延续回升至21%，进口额同比增速从上个月的55.8%大幅跃升至85.5%，当月新增贷款1.39万亿，货币存量指标M1增速较上个月32.35%的水平大幅扩升至38.96%，而M2指标延续上个月的稳定下行趋势回落到了25.98%，物价环比攀升趋势确立，CPI环比上升0.6%，同比增幅1.5%，PPI出现连续第十个月环比上升，升幅0.5%，低基数效应导致同比增速从上个月1.7%的水平大幅跃升至4.3%。 从工业领域景气度来看，与55.8的PMI指数相对应的是，当前工业原材料库存指数已回升至52.2，这一指标已高过07年经济过热时候的水平，而产成品库存指标还处在一般的水平，这一现象反映了在旺盛的内需和出口显著回升刺激下，企业的生产活动和经营信心已经得到大幅加强。 二、图表与数据 1、经济 V 型复苏 ●GDP 全年增长8.7%，“保八”目标顺利实现 图1：GDP 当季同比变化 初步测算，全年国内生产总值335353 亿元，按可比价格计算，比上年增长8.7%，增速比上年回落0.9个百分点。分季度看，1 季度增长6.2%，2 季度增长7.9%，3 季度增长9.1%，4 季度增长。 ●工业生产同样呈现逐季回升态势，目前维持高位 图2、工业增加值（当月同比） 2、拉动经济的“三驾马车”：投资、消费向好，出口负增长 ●投资 图3、全社会固定资产投资季度累计同比变化 全国70大中城市的新建住房1月份销售价格同比上涨11.3%，涨幅比去年12月份扩大2.2个百分点；环比上涨1.7%。其中，海南的房地产市场因受到炒作等部分原因，房价已经领涨全国，此次除了海口新房价格涨幅高到35.1%，另一个热点城市三亚的新房价格涨幅也达到了31.2%。从而，海口和三亚成为70个大中城市中唯一两个新房价格涨幅超过三成的城市。 这也是自2009年以来，新房价格涨幅首度达到两位数。如果将二手房成交价格计算在内，2010年1月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.5%，涨幅比去年12月份扩大1.7个百分点；环比上涨1.3%，涨幅比去年12月份降低0.2个百分点。 分地区看，新建住房销售价格同比上涨的城市有69个，主要城市包括：海口35.1%、广州22.4%、北京16.0%、银川15.3%、深圳15.2%、昆明13.9%、杭州12.9%和天津12.7%等；同比价格下降的城市仅有唐山市，下降1.3%。 环比价格上涨的城市有64个，主要城市包括：海口19.1%、银川3.8%、西安3.4%和北京2.5%等；环比价格下降的城市有6个，主要城市包括：长春0.9%、兰州0.4%等。 ●消费 图4、社会消费品零售额 ●出口 图5、进出口金额 3、总体物价逐月上涨 图6、价格指数当月同比变化 三、期货投资与操作建议 1、经济形势分析 总的来说，CPI略低于预测，而PPI则略超预测值，物价的温和增长也有力地驳斥了所谓通胀风险的观点，从而使得继续紧缩货币政策和加息的可能性降低。中国2009年全年CPI下降0.7%，PPI下降5.4%。 国家信息中心经济预测部副主任祝宝良表示，这个数字还是比较正常的,主要是去年翘尾因素造成的。CPI环比增速比上月