沥青2016年3月月报.PDF

原油、沥青月报Crude oil Bitumen Futures monthly Report 作者：能源化工组 隋晓影 执业编号：F0284756 投资咨询号：Z0010956 原油、沥青期货月报 联系方式：010 suixiaoying @ 成文时间：2016年3月4 日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 原油、沥青涨幅有限 整体维持低位 摘要： 全球经济持续低迷以及美国在加息周期下美元指数维持高位对油价形成压制，同时在持续增产的状况 下全球原油库存水平升至历史高位，未来一些石油产量被迫挤出成为必然。近期市场仍在关注产油国减产 的消息，“冻产协议”意义不大而集体减产又有难度，短期看市场将继续维持现状，供需关系难有明显改 善，油价整体维持低位震荡。 沥青方面，国际油价持续维持较低水平对沥青形成成本压制，节后虽然贸易商冬储积极性有所提高， 但市场整体需求仍然不温不火，冬储需求的释放仍未到高峰，3 月份随着天气的回暖南方地区将有一些刚需 释放，但对市场支撑有限，虽然业内认为沥青价格基本触底，但基本面难以支持价格反弹，料将维持低位 盘整。而沥青期货投机性较强，主力1606 合约在资金推动下连续反弹，但资金推动因素较多，现货利好较 少，限制整体上行空间。 评级：原油：震荡、沥青：震荡 一、原油及沥青期货走势回顾 2 月份国际油价整体先跌后涨，WTI 原油主力4 月合约月跌4.26%，Brent 原油主力4 月合约月跌7.62%， Brent 原油在月底一度上冲至37 美元，创近连个月以来新高。但2 月份油价呈现低位震荡走势，由于各产 油国减产的相关消息不绝于耳，引发油市的大幅波动，油价震荡加剧。而近期WTI-Brent 原油价差较前期 有所扩大，从此前的1 美元放大至3 美元左右。 图1：WTI 与Brent 油价走势及价差 资料来源：Bloomberg，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第1 页 原油、沥青期货月报 图2：迪拜、辛塔、布伦特油价走势 资料来源：Bloomberg，方正中期研究院 2 月份国内沥青价格稳中小幅走跌，受春节因素影响现货价格变动不大，华北、华东、华南及山东地区 沥青价格有所调整，降幅在50-100 元/吨之间。截止2 月底，东北地区沥青主流成交价格在1650-1700 元/ 吨，较前月持稳，西北地区在1550-1750 元/吨，较前月持稳，华北地区跌至1550-1750 元/吨，跌幅达100 元/吨，华东地区跌至1550-1800 元/吨，跌幅为50 元/吨，山东地区跌至1550-1800 元/吨，跌幅为50-100 元/吨，华南地区跌至1650-1750 元/吨，跌幅在50 元/吨左右。而沥青主力1606 合约整体呈现低位震荡， 最低下探至1620 元/吨后反弹，月涨2.22%，量能再度放大，成交量一度超过200 万手，持仓量最高超过 70 万手，均创上市以来新高。 图3：沥青现货市场价格（截止2 月29 日，单位：元/吨） 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 图4：沥青现货期货主力合约走势图 请务必阅读最后重要事项 第2 页 原油、沥青期货月报 资料来源：文华财经，方正中期研究院 二、宏观方面 过去一个多月里，国际金融市场剧烈波动，2 月初由于欧元区的德意志银行出现了巨亏，债券面临违约， 加大了市场对欧