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产品竞争的单位投资与负债关联叙述 　　【摘要】投资与融资作为企业两项基本的财务活动具有紧密的联系，而产业组织理论为企业的投融资决策提供了一个完整的、可操作的分析框架。文章系统回顾和评述了现代财务学术文献中关于投资支出与负债水平关系的主要研究成果，并结合学者们关于产品市场竞争与企业微观决策关系的研究结论，思考该领域的进一步研究方向，即站在产品市场竞争的视角来研究企业投融资关系，这对于丰富我国微观企业投融资关系的研究具有积极意义。 　　【关键词】产品市场竞争；投资支出；负债水平 　　一、企业的资本运动效率，即企业投资、融资效率表现了企业配置资金的能力，其决定了企业在市场竞争中的生存状态和发展前景。然而长期以来，无论是在理论研究还是在实际经济活动中，两者却一直处于某种程度的割裂和非均衡发展状态。ModiglianiandMiller提出的“MM定理”认为，在没有摩擦成本、资本市场完美且有效的情况下，企业投资行为与融资方式不相关。由于完美市场的假定在现实中并不存在，随着研究的进一步深入，西方学者们开始放宽各种前提假设来探讨企业投融资关系。从价值创造的角度来看，投资决策是公司三大财务决策当中最重要的决策，它对公司的发展有着决定性的意义。而在实务界和学术界，对于哪一种因素最能影响公司投资决策仍未取得一致意见。在20世纪60、70年代，西方学者开始站在产品市场的角度研究企业的投资行为，随后该领