关于PPPB模式风险主体博弈分析与商业银行对策研究.DOCVIP

关于“PPP+B”模式风 张 惠 经济“新常态”环境下，现有渠道收入下滑，地方投资和稳增长能力缩水，探索运用政府和社会资本合作的新方式成为对冲经济下行压力合乎逻辑的方案，而政府与社会资本共同提供公共物品和服务的合作模式PPP（public- private partnership）无疑是“稳增长”布置的关键，得到政府的高度重视，推广热潮持续发热。数据显示，国家发改委已推出总标的额约2万亿元人民币的1043个PPP项目，各省市也纷纷推出地方PPP项目PPP+B”项目三方风险偏好，优化收益-风险分配方式，给出商业银行在“PPP+B”风险博弈过程中有效防范和化解自身信贷风险的路径选择，消除PPP项目融资障碍，培育经济“稳增长”的新动力。 “PPP+B”模式中投资主体风险分担的博弈分析 风险分担博弈的基本要素 风险分担博弈分析包括参与者、信息、战略、效用和均衡等基本要素，目的是通过博弈规则使PPP项目风险参与方满意度达到均衡。 1、 参与者。假设“PPP+B”模式下风险分担博弈有三个参与者：政府部门；私营企业对政府发起的公共物品、公共服务项目资质审核后投标交于SPV实施；金融机构为PPP项目提供所需资本金或项目贷款。 2、信息。在三方博弈模型中假定每个参与者都能收集到参与PPP项目合作方的资料，并准确判定对方的行动概率，此状态下的博弈视为完全信息博弈。 3、行动。政府部门对于私营企业投资项目和商业银行项目贷款有支持和不支持两种态度，政府部门、私营企业和商业银行对项目风险有承担和不承担（）两种行动方案，其中（承担，不承担）。在政策连续及外部环境一定的情形下，两者参与PPP项目的积极性保持稳定。 4、效用。政府部门、私人企业、商业银行的风险收益和成本函数不同，不同策略的效用不同，满意度也不同，假设PPP项目共有种风险，分别为，用 表示第项目参与方所承担的第种风险。一般而言，收益与风险呈正相关，收益是风险的补偿，即： 第方收益（）： （1） 第方成本（）： （2） PPP项目参与方愿意付出代价承担风险，以获得大于付出的收益；若用表示承担项目风险的满意度，则参与方的效用函数表示如下： 政府部门：（承担或者不承担风险时的收益） （3） 私营企业： （承担或者不承担风险时的收益） （4） 商业银行： （承担或者不承担风险时的收益） （5） 5、均衡。“PPP+B”项目参与方采取最优战略组合，以实现自身收益最大化、风险最小化的目的。 因为在“PPP+B”模式下参与者可以互通信息，协调行动，政府部门、私营企业、商业银行作为局中人可以合作结盟，争取所获得效用总和最大，据此可推断“PPP+B”参与方是否承担风险的决策活动是具有典型的完全信息合作博弈特征。根据纳什均衡的存在性定理以及“PPP+B”风险分担的基本要素，风险分担博弈均衡具有存在性基础，风险分担博弈均衡存在。 风险分担博弈模型的建立 1、模式基本假设。 （1）“PPP+B”风险分担的参与人都是理性人，追求项目收益最大，风险最小，并以项目风险分担方案的整体满意度最大化为目标。 （2）“PPP+B”模式下各参与方具有强烈的合作意愿，风险收益函数和成本函数明确可知，以项目的整体满意度为目标。 （3）在各自策略确定时，都持有风险规避的态度对待期望收益。 （4）“PPP+B”项目各参与方的收益与成本均为风险的线性函数。 （6） 式中，表示第方所承担的第种风险所应得到的收益权重。 （7） 式中，表示第方所承担的第种风险所引起的成本权重。 将式(5)、(6)代人，则得到项目参与方满意度: （8） 2、博弈基础模型。 为使“PPP+B”项目参与方对风险分担方案的整体满意度最大，需要政府部门在经济效益和社会效益之间确认一个平衡点，使得三方博弈达到纳什均衡，而此过程中参与方分别采取承担和不承担两种策略。 图1：“PPP+B”模式下三方博弈树 对于PPP项目下同一种风险的博弈，，则纳什均衡结果就取决于，基于此会出现以下几种情形： （1）当时，政府部门、私营企业、商业银行的三方博弈中存在三个纳什均衡，即（不承担，承担，承担）、（承担，不承担，承担）、（承担，承担，不承担），为达成项目整体满意度最大的目标，在、、情况下，需要选择最大者承担较为合理。 （2）当且或，可得唯一的纳什均衡即（承担，不承担，不承担），此时、、情况下，政府部门满意度为正，而私营企业或者商业银行一方满意度为负，没有承担风险的积极性，故在此种博弈下，政府部门成为唯一的风险承担者。 （3）当且或，可得唯一的纳什均衡即（不承担，承担，不承担）或者（不承担，不承担，承担）、、情况下，政府部门满意度为负，没有承担风险的积极性，而私营企业或者商业银行有一方满意度为正，故在此