适时适度预调微调开启方融资平台风险分析-诺亚财富.PDF

  专题研究报告 “适时适度预调微调”开启 2011 年 12 月 1 日       近期报告： 报告摘要： 评奥巴马继续刺激经济  欧元区整体9月经常项目顺差为4.65亿美元， 整体收 （2011-9-6） 支平衡。但欧洲债务危机却持续发酵，意大利、西班牙 对美国实体经济风险的再评估 （2011-8-4） 国债拍卖利率创新高； 地方融资平台风险分析  欧元区个别国家缺乏偿债能力，这些国家如果不能执行 （2011-7-25） 从人口结构看住房需求 严格的财政纪律，则可能被迫退出欧元区。财政紧缩将 （2011-6-9） 降低欧元区经济增速期望； 美联储退出宽松货币政策的临界 已过（2011-4-8）  为增加流动性，美联储与几大央行降低临时性美元流动 2011 年二季度策略报告 性互换利率 50 个基点，这相当于美元贬值。美国消费 （2011-3-20） 和出口数据保持较好水平； 1 月PMI 指标与经济走势分析 （2010-2-9）  11 月 30 日，央行宣布下调存款类金融机构人民币存款 2011 年产品投放策略 准备金率 0.5 个百分点，释放流动性约 4000 亿。中国 （2010-1-26） 2011 年版春节与大盘 11 月 PMI 回落至 49、资本外流、年底资金流高峰等因 （2010-1-19） 素支持货币政策适度宽松； 2010 年末经济走势分析 （2010-12-27）  央行货币政策报告暗示“防通胀”悄然下位，“适时适 对当前通货膨胀问题的点评 度预调微调”可以解释近期的对应政策； （2010-11-26）  由于中国货币存量较大，CPI 环比仍在增长。外围经济 货币宽松下，通胀反弹的可能性暂不支持货币政策立即 大规模宽松； 诺亚财富管理中心 方融资平台风险分析 袁力 研究员 021 research@  第 1 页     专题研究报告 一、欧元区 欧元区9月经常项目顺差为4.65亿美元，环比大幅 提高，这与欧元汇率近期的不断贬值呈现负向关系。与 国际经济学理论相符，货币政策对资本自由流动和浮动 汇率下的大型经济体有效，货币贬值有利于拉动欧元区 出口并产生顺差。 从另一个角度来看，欧元区整体的经常项目收支趋 于平衡，这使得欧