场失当行为的影响-易周律师行.doc

______________________________________________________________________________ 《证券及期货条例》 规定的市场失当行为 ______________________________________________________________________________ 香港 上海 北京 仰光 目录 引言…………………………………………………………………………………………………1 市场失当行为 2 虚假交易（第274条及第295条） 2 操控价格(第275及296条) 3 操纵证券市场 (第278条及第299条) 3 披露关于受禁交易的资料 (第276条及第297条) 4 披露虚假或具误导性的资料以诱使进行交易(第277条及第298条) 5 额外罪行……….. 5 在证券、期货合约或杠杆式外汇交易方面使用欺诈或欺骗手段（第300条） 6 披露虚假或具误导性资料以诱使订立杠杆式外汇交易合约（第301条） 6 代他人进行期货合约交易的虚假陈述（第302条） 6 市场失当行为的影响 6 刑事责任 ……………………………………………………………………………………………8 民事法律责任 – 私人诉讼权 9 法团高级人员的责任 9 《证券及期货条例》规定的市场失当行为 引言 2003年4月1日生效的《证券及期货条例》就所有类型的市场失当行为建立了双重民事及刑事制度（分别根据第XIII 部及第 XIV部）。《证券及期货条例》有关市场失当行为的规定，为先前有关市场操纵及有关证券及期货的虚假或误导性资料披露的法律的大量扩展。当若干从立法演变的条款被《证券及期货条例》取代时，该法律很大程度上效仿澳大利亚法律。 第 XIII部及第XIV部所规管的“市场失当行为” 包括6类罪行： 内幕交易 虚假交易 操控价格 披露关于受禁交易的资料 披露虚假或具误导性的资料以诱使进行交易 操纵证券市场 第XIII部及第 XIV 部实际上上述罪行载有相同的民事及刑事规定。 另外，第 XIV 部规定了3种刑事罪行： 在证券、期货合约或杠杆式外汇交易方面使用欺诈或欺骗手段 披露虚假或具误导性的资料以诱使订立杠杠式外汇交易合约 代他人进行期货合约交易的虚假陈述 《证券及期货条例》在很大程度上扩大了民事制度范围，以便市场失当行为审裁处（取代了内幕交易审裁处）所监管的事项延伸至所有类型的市场失当行为，而不仅仅是以前的内幕交易，并且刑事制度扩展至所有形式的市场失当行为（包括内幕交易，先前仅民事法律程序）以及第XIV部规定的3类罪行。 本备忘录的目的为提供《证券及期货条例》有关市场失当行为（内幕交易除外，其被涵盖在另一报告中）及第XIV部规定的罪行之概览。该制度的范围广泛。市场操纵规定（即虚假交易、操控价格及操纵证券市场）适用于在香港及其他地方的行为使在联交所或通过香港自动化交易系统进行交易的证券或期货，以及在香港的行为使在海外市场进行交易的证券或期货。 《证券及期货条例》的其他重要变化为： 市场失当行为审裁处施加的制裁范围比内幕交易审裁处施加的范围要广； 最高程度的刑事制裁被增加及统一； 《证券及期货条例》为曾蒙受金钱损失而向干犯市场失当行为或第XIV部罪行的人士寻求赔偿的人提供了民事诉讼权利；及 《证券及期货条例》对法团的高级人员施加了责任，以使其采取合理的措施确保该法团不与市场失当行为规定相抵触。 市场失当行为 以往，规管若干市场操控行为及披露虚假或具误导性资料的《证券条例》及《商品交易条例》所载有的刑事罪行，在范围上是有限的。并且，合理疑点的证标准及限制性的刑事证据法律经常使刑事检控难以进行。因此，《证券及期货条例》规定了实际上相同的民事及刑事条款，涵盖了更广泛的行为。 虚假交易（第274条及第295条） 虚假交易在下列情况下发生： 任何人意图使某事情具有或相当可能具有造成以下表象的效果，或罔顾某事情是否具有或相当可能具有造成以下表象的效果，而在香港或其他地方作出或致使作出该事情： 在交易所或透过香港自动化交易系统交易的证券或期货合约交投活跃的虚假或具误导性的表象；或 在交易所或透过香港自动化交易系统交易的证券或期货合约在行情或买卖价格方面的虚假或具误导性的表象。该人士在香港作出的行为对在境外市场交易的证券或期货合约具类似效果，亦可构成虚假交易。 如任何人在香港或其他地方直接或间接参与或牵涉入一宗或多于一宗交易(不论其中是否有证券交易或期货合约交易) ，意图或罔顾使在香港的交易所或透过香港自动化交易系统交易的证券或期货合约，或维持或相当可能或维持。 同样，该人士在香港作出的行为对在境外市场交易的证券或期货合约具类似效果，亦可构成虚假交易。 一宗或多于一宗交易为证券或