北京碧水源科技股份有限公司18年第一期短期融资券主体信用评级报告.pdfVIP

主体长期信用评级报告 北京碧水源科技股份有限公司主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 北京碧水源科技股份有限公司 （以下简称 评级展望：稳定 “公司”）是国内膜技术领域以及污水资源化 评级时间：2018 年 3 月 9 日 领域的领军企业，联合资信评估有限公司（以 下简称“联合资信”）对公司的评级反映了其 财务数据 在行业地位及发展前景、技术水平、市场开拓 2017 年 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 能力以及完整产业链等方面具有较强优势；近 9 月 现金类资产(亿元) 24.11 53.18 90.86 45.95 年来，公司经营规模不断扩大，营业收入大幅 资产总额(亿元) 105.36 183.89 318.06 363.38 上升，整体盈利能力较强，有息债务负担较轻。 所有者权益(亿元) 64.50 141.10 163.34 177.45 同时，联合资信也关注到行业竞争激烈、下游 短期债务(亿元) 9.63 2.18 34.23 22.25 客户占用公司大量营运资金等因素对公司经 长期债务(亿元) 9.66 9.34 14.67 55.55 营及信用水平带来的不利影响。 全部债务(亿元) 19.29 11.52 48.90 77.80 营业收入(亿元) 34.49 52.14 88.92 54.06 随着污水处理行业快速发展进入扩张期， 利润总额(亿元) 11.75 16.95 22.35 9.51 污水处理设施建设投资持续加大，公司发展前 EBITDA(亿元) 13.34 18.48 24.18 -- 景良好。同时，公司通过非公开发行股份募集 经营性净现金流(亿元) 7.81 13.59 7.52 -22.08 资金后，资本实力进一步增强，资本结构进一 营业利润率(%) 37.46 39.64 30.82 25.44 步优化。未来随着下属合营/联营公司效益的 净资产收益率(%) 15.72 10.33 11.32 -- 资产负债率(%) 38.78 23.27 48.65 51.17 逐步实现，公司整体竞争能力有望进一步增 全部债务资本化比率(%) 23.02 7.55 23.04 30.48 强。联合资信对公司的评级展望为稳定。 流动比率(%) 153.10 267.93 112.17 99.21 经营现金流动负债比(%) 25.85 41.57 5.47 -- 优势 全部债务/EBITDA(倍) 1.45 0.62 2.02 -- 1. 国家政策积极推动污水处理行业发展，公司 注：2017 年三季度财务数据未经审计。 所在行业面临良好的发展机遇。 分析师 2. 公司拥有 MBR 工艺技术、膜组器设备技术 常楚笛 辛纯璐