南京新港开发总公司18年第二期中期票据信用评级报告.pdfVIP

中期票据信用评级报告 南京新港开发总公司 2018 年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 南京新港开发总公司（以下简称“公 本期中期票据信用等级：AA+ 司”）作为南京经济技术开发区（以下简称 评级展望：稳定 “南京经开区”）园区开发的投资、经营主体， 本期中期票据发行金额：10 亿元 持续得到政府在委托代建业务、资本金注入和 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 财政补贴等方面的支持，已形成以委托代建、 偿还方式：在第 5 个和其后每个付息日，公司 经济适用房和商品房开发销售为主导，辅以建 有权按面值加应付利息赎回本期 中期票据 筑施工、园区管理及药品制造和销售的经营结 募集资金用途：偿还公司有息债务 构；近几年公司收入规模不断增长、利润总额 平稳增长，同时联合资信评估有限公司（以下 评级时间：2018 年 2 月 6 日 简称“联合资信”）也关注到公司债务规模增 财务数据 长较快、房地产业务受行业调控政策影响大及 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 6 月 担保比率高等因素对公司经营带来的不利影 现金类资产(亿元) 31.21 41.63 38.42 35.83 响。 资产总额(亿元) 379.18 477.44 583.73 599.87 目前南京经开区财政收入以税收收入为 所有者权益(亿元) 138.52 164.81 200.77 190.72 短期债务(亿元) 90.45 69.52 78.43 82.32 主，财政实力相对较强，随着南京市及南京经 长期债务(亿元) 44.91 60.86 150.86 158.27 开区经济的不断发展，未来经开区财政收入有 全部债务(亿元) 135.37 130.38 229.29 240.59 望不断增长，将为公司提供良好的发展平台和 营业收入(亿元) 49.46 59.26 72.01 25.79 利润总额(亿元) 9.09 13.19 13.42 6.24 经济支持。联合资信对公司的评级展望为稳 EBITDA(亿元) 13.18 16.16 18.81 -- 定。 经营性净现金流(亿元) 10.48 -4.97 -18.72 -71.26 本期中期票据含赎回权、票面利率重置及 营业利润率(%) 24.18 20.46 23.88 21.99 净资产收益率(%) 5.42 6.49 5.33 -- 利息递延累积等特点，联合资信通过对相关条 资产负债率(%) 63.47 65.48 65.6 68.21 款的分析，认为本期中期票据在清偿顺序等同 全部债务资本化比率(%) 49.42 44.17 53.58 55.78 于其他普通