江西省铁路投资集团公司18年第一期中期票据信用评级报告.pdfVIP

中期票据信用评级报告 江西省铁路投资集团公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 江西省铁路投资集团公司（以下简称“公 评级展望：稳定 司”）是代表江西省方铁路建设投资的唯一主 本期中期票据信用等级：AAA 体，负责江西省内铁路的建设投资，包括与中 本期中期票据发行额度：10 亿元 国铁路总公司合资建设铁路和建设运营铁路专 本期中期票据期限：3+2 年 偿还方式：每年付息一次，到期一次性还本 线等。联合资信评估有限公司（以下简称“联 募集资金用途：全部用于偿还集团本部有息债 合资信”）对公司的评级，反映了江西省各级 务 政府在资本注入、土地出让收益注入、税费返 评级时间：2017 年 8 月 25 日 还、财政补贴、铁路产业基金等方面给予公司 持续有力的支持。同时，联合资信也关注到， 财务数据 随着铁路投资业务规模的扩大，公司有息债务 项目 2014 2015 2016 2017 年 较快增长，以及盈利能力较弱等因素给公司信 年 年 年 3 月 现金类资产(亿元) 63.17 29.18 66.37 55.42 用水平带来的不利影响。 资产总额(亿元) 276.47 287.33 397.67 399.73 随着江西省经济不断发展，财政实力不断 所有者权益(亿元) 116.03 119.44 145.05 145.70 增强，公司将持续得到政府的大力支持；公司 短期债务(亿元) 42.88 6.39 26.42 46.59 长期债务(亿元) 96.36 141.38 200.67 176.77 多元化经营板块的逐渐发展，将为公司铁路投 全部债务(亿元) 139.24 147.76 227.09 223.37 资带来一定的资金支持，联合资信对公司的评 营业收入(亿元) 6.67 6.29 39.29 14.44 利润总额(亿元) 3.90 2.37 2.78 0.08 级展望为稳定。 EBITDA(亿元) 5.39 6.02 5.47 -- 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 经营性净现金流(亿元) 6.47 4.91 3.22 4.94 营业利润率(%) 12.27 4.04 2.18 2.43 期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为， 净资产收益率(%) 3.34 1.96 1.83 -- 公司本期中期票据到期不能偿还的风险极低， 资产负债率(%) 58.03 58.43 63.52 63.55 全部债务资本化比率(%) 54.55 55.30 61.02 60.52 安全性极高。 流动比率(%) 190.87 319.86 228.55 138.80 全部债务/EBITDA(倍) 25.82 24.55 41.53 -- 注：1.2017 年一季度财务报表未经审计;2.长期应付款纳入长期债务 优势 计算。 1．近年来，江西省经济不断发展，财政实力