珠海华发集团有限公司17年第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.pdfVIP

中期票据信用评级报告 珠海华发集团有限公司 2017 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 珠海华发集团有限公司（以下简称“华发 评级展望：稳定 集团”或“公司”）作为珠海市人民政府国有资 本期中期票据信用等级：AAA 产监督管理委员会（以下简称“珠海市国资委”） 本期中期票据发行额度：20 亿元 直属的以城市运营、房产开发、金融服务和产 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 业投资为四大核心业务，商贸服务、文体教育 偿还方式：在第5 个和其后每个付息日，公司 及现代服务等多种产业并举发展的综合性企业 有权按面值加应付利息赎回本期中期票据 募集资金用途：偿还银行借款及存量到期债券 集团，在经营规模、品牌影响力、多元化发展 评级时间：2017 年9 月19 日 等方面具备显著优势。近年来，公司资产及收 入规模持续增长，盈利能力得到提升。同时， 财务数据 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”） 项目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年6 月 也关注到公司房地产及土地一级开发业务易受 现金类资产(亿元) 142.85 192.72 329.85 320.79 资产总额(亿元) 1226.95 1575.05 1891.63 1972.72 宏观调控影响、大宗商品贸易板块利润水平低、 所有者权益(亿元) 299.61 376.82 464.05 470.29 债务规模较大和存在一定的短期支付压力等因 短期债务(亿元) 315.49 310.03 312.28 386.25 素给公司信用水平带来的不利影响。 长期债务(亿元) 387.80 615.81 632.12 685.60 未来，受益于粤港澳大湾区城市群发展、 全部债务(亿元) 703.28 925.84 944.40 1071.85 营业收入(亿元) 172.43 211.03 321.37 139.91 港珠澳大桥贯通、横琴自由贸易区建设等国家 利润总额(亿元) 13.74 15.42 30.98 16.06 级支持政策的叠加，珠海市作为唯一陆域与香 EBITDA(亿元) 30.19 40.21 54.43 -- 港、澳门连接的城市，将在深化粤港澳合作中 经营性净现金流(亿元) 0.16 10.44 185.88 -2.56 发挥更为重要的作用。华发集团作为珠海市的 营业利润率(%) 19.95 19.46 17.56 19.63 龙头企业，面临良好的发展机遇，综合竞争力 净资产收益率(%) 2.59 2.17 4.47 -- 资产负债率(%) 75.58 76.08 75.47 76.16 有望进一步增强。 全部债务资本化比率(%) 70.13 71.07 67.05 69.50 本期中期票据具有发行人可赎回权、票面 流动比率(%) 189.80 223.18 199.56 202.86 利率重置及利息递延累积等特点，联合资信通 经营现金流动负债比(%) 0.03 1.82 23.84 --