福建省南平市高速公路有限责任公司主体评级及福建省南平市高速公路有限责任公司18年第一期中期票据债项评级报告.pdfVIP

中期票据信用评级报告 福建省南平市高速公路有限责任公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级：AA 信” ）对福建省南平市高速公路有限责任公司（以 下简称“南平高速”或“公司” ）的评级反映了公司 本期中期票据发行额度：5 亿元 作为南平市交通投资及企业股权投资类企业，在 本期中期票据期限：3+2 年，含第 3 年末发行 政府支持、区域经营环境等方面的显著优势。联 人调整票面利率选择权和 投资者回售选择权 合资信同时也关注到，公司持有土地的出让受政 偿还方式：按年付息，到期一次还本 策和市场影响大、盈利能力较弱等因素对其信用 募集资金用途：偿还银行贷款及即将到期的公 水平带来的不利影响。 司债券本息 未来，随着建成高速路网逐步成熟，公司 评级时间：2017 年 7 月 11 日 整体收入规模和经营性现金流有望稳步增长。 财务数据 联合资信对公司的评级展望为稳定。 17 年 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 基于对公司主体长期信用以及本期中期票 3 月 现金类资产(亿元) 9.44 27.58 24.11 18.91 据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司 资产总额(亿元) 200.72 238.24 223.22 225.47 本期中期票据到期不能偿还的风险低，安全性 所有者权益(亿元) 104.47 109.54 109.01 111.55 高。 短期债务(亿元) 1.27 6.67 6.43 3.30 长期债务(亿元) 61.43 81.50 81.03 89.55 优势 全部债务(亿元) 62.70 88.27 87.46 92.85 调整后全部债务(亿元) 73.70 98.27 87.46 92.85 1．高速公路属国民经济基础设施行业，是国 营业收入(亿元) 15.94 5.51 10.79 1.75 家近年投资的重点，行业发展前景良好。 利润总额(亿元) 0.44 0.39 1.01 0.41 2 ．公司建设的高速公路地理位置优越，在国 EBITDA(亿元) 4.58 4.88 5.50 -- 家高速路网和海西高速路网中处于显著地 经营性净现金流(亿元) -3.33 14.34 14.84 -1.37 位。 营业利润率(%) 11.45 23.37 24.58 21.18 净资产收益率(%) 0.28 0.25 0.75 -- 3 ．公司作为南平市最重要的交通基础设施建 资产负债率(%) 47.95 54.02 51.16 50.53 设及企业股权投资类公司，在股权注入、 全部债务资本化比率(%) 37.51 44.62 44.