浅谈资本经营型财务管理.docVIP

什么是资本经营型财务治理 编辑本段回目录　　资本经营可以理解为：出资人为获取较高的资本报酬率而投出资本，监管资本的运用，并对存量资本进行调整。资本是经济增长的一个稀缺要素，维系经济的持续增长需要投资，但不在于量的增加，而在于经济质量、效益的提高，即经济增长是否有利于优化结构，经济增长方式是否是低投入、高产出、高效率。 　　资本经营通过财务治理，进行战略规划，进行科学的收益猜测和投资风险猜测，分析目标公司资产、债权、债务状况及其出售动机，避免盲目行事，并在企业内部建立起健康、灵活的资金调配和有效的财务营运机制，增强企业的“造血”功能。同时，还要通过财务治理科学的猜测及时调整资金流向、流量，规避风险，服务于资本经营，挖掘资本的潜在价值，使资本释放出更大的潜能，产生出更大的资本效益。而财务治理引入了资本经营机制，势必就形成了资本增值获利的基础，确立了财务治理在资本经营中的重要地位，开辟了财务治理的新天地。 　　可见，资本经营讲求的是经营方式，而财务治理讲求的是经营的治理方式。“经营的重心在治理”，经营与治理存在着一种天然的血缘关系，而且只有置财务治理于资本经营之下，财务治理才可获得深远的绩效。 　　所以，财务治理实现由生产经营型治理向资本经营型治理的飞跃是适应经济环境发展的必然结果。资本经营型的财务治理是一种经营性主动式治理，是对企业资本运动的治理，是通过价值形态的治理实现企业实物的治理，是用增量启动存量，优化资本结构的治理。资本经营型财务治理，在企业发挥的是主导作用，它是企业决策者的高级参谋，又通过一系列现代科学治理财务的理念，运用各种猜测、决策的方法，发挥着运作全部资本，优化资本结构，促进提高资本经营效率的作用。 资本经营型财务治理的特点 编辑本段回目录　　资本经营型企业大多为跨地区、跨行业、跨所有制甚至为跨国经营的运营实体，其财务治理要在保持企业利益的前提下，既发挥企业的整体优势，又充分尊重子公司的法人地位，发挥子公司的主观能动性，不宜采取过度集权的方法。具体特点表现如下： 　　(一)集团公司及其成员子公司的财务治理以资本运营为核心。集团中具有法人地位的企业，无论从事何种经营活动，都必须服从集团资本运营的宗旨。集团对其子公司的财务治理，也应以资本为核心，集团总部要通过对资本运营效率等内容的考核，建立资本运营责任制。 　　(二)集团公司的财务治理体现集权与分权相结合的特点。在集权方面，集团主要是在方向性和战略性的问题上进行治理；在分权方面，集团各子公司主要对具体的、战术性的问题进行治理，如：成本治理、费用控制、运营资金等方面的治理。 　　(三)集团公司对子公司财务治理的方式方法需根据投资结构而定。一般来讲，对集团的全资子公司应采用直接治理的方式，要求其严格按照集团的财务治理制度执行；对控股子公司、参股子公司则实行间接治理的方式，答应其根据集团公司的财务制度，自行拟订财务治理制度，但应明确各项重大财务事项要由集团公司的董事会或总经理审查批准后方可执行；对只有经济协议或合同关系，没有参股关系的联营、协作企业，集团与其在财务上只有结算关系，不具有治理职责。集团财务治理部门，只需通过集团委派董事，按照公司章程的规定，参与投资、分配等重大决策，把握其财务状况、经济效益和重大变化。 资本经营型财务治理的内容 编辑本段回目录　　随着现代经济治理的发展，当资本经营成为财务治理的一种新模式，财务治理的全部目的就是必须服从和服务于实现企业资本和价值最大化。那么，资本经营型的财务治理主要内容是什么呢？主要集中在投资与筹资这两项重大的经济事项上。 　　一、研究对外投资的各种因素，防范投资风险 　　资本经营作为一种经济活动，无论是进行资本积累还是资本的横向集中，或是资本的社会化控制，其本质就是通过资本交易、流动或使用而获取利润，求得资本的增值。财务治理正是以此作为出发点，分析、评价对外投资的条件因素： 　　①投资的预期收益水平。投资最终是为了取得增加收益，对于预期投资收益水平，可以有不同的计算方法。常用的方法是计算投资的边际效益，即根据拟议投资方案实施后的各年预期收益，测算出一个使其总和与成本支出正好相等的折现率，这一折现率即投资的边际效率；然后再将其与投资者期望得到的最低收益率进行比较。若边际效率高于最低期望收益率，则该项投资即可考虑；反之，则不能考虑。 　　②投资风险。资本经营属高风险领域，投资失误会造成惨重损失和事业的萎缩。然而，企业为了获得高额利润而热衷于对风险大的新兴科技产业，非凡是高新技术项目进行投资。而在投资实践中，又会出现投资项目预期现金流量出现可变性，或者是实际终值低于预期报酬的可能性。于是，财务治理面临的重要问题，便是在投资前结合对外投资的利率风险、购买力风险、市场风险、外汇风险、决策风险进行猜测。 　　③投