浅谈酒店管理财务 风险与收益的匹配关系分析.docVIP

酒店管理理论 财务风险与收益的匹配关系分析 现代财务管理理论与实务认为财务风险与收益的基本关系是匹配关系, 系统运用风险与收益权衡原理, 适度权衡营运资金管理中的财务风险与收益, 是构筑企业财务安全的基石, 是现代企业财务管理不容忽视的一个永久性问题。本文试从促进现代企业连续生存、健康发展的角度阐述其机理与实际运用思路。 财务风险与收益的匹配关系分析 1. 1?? 财务风险与收益 财务风险实质是资金运作的风险, 是指由于难以预料或控制因素的影响, 导致企业资金运动具有不确定性, 从而与预期目标发生偏差、产生对财务成果和财务状况的消极影响带来经济损失的可能性。在经济行为主体的融资投资等活动中, 财务风险往往具有自然属性和社会属性。自然属性是指风险事件的结果是多样的、非单一化的, 这是不确定性的客观产物; 社会属性是指人们通过对风险事件的风险程度的比较分析, 利用事件结果不一定发生来谋取若干经济利益。对非系统化原因的财务风险( 即企业特有风险) 的管理与对系统化原因财务风险(即市场风险)的防范是风险研究的主要课题。与财务风险不同, 收益是一个不好统一界定的概念, 不同的学科阐述的内涵不尽相同: 在会计实务中, 收益是会计收入大于会计成本的数额, 它是以经济行为主体一定时期的个体资料为依据计算的, 忽略了风险、时间价值等因素; 在财务学中, 收益是指为实现实物资本保全的期末净资产大于期初净资本的部分, 并从一定范围的比较分析后, 可区分为基准收益、平均收益和超额收益; 经济学中的收益则主要从为整个社会财富分配提供依据的角度, 力图计量产出大于投入的情况, 故经济学收益具有更广泛比较意义, 被称为真实收益。 1. 2?? 财务风险与收益的匹配关系分析 从财务管理理论和实务看来, 风险与收益之间的关系通常是正相关的, 即风险越大收益越高。经济活动主体想获得收益, 就要承担风险, 承担风险从事经济活动的过程中伴随着收益的发生, 风险越大, 意味着可获取的收益亦越大, 反之风险越小, 收益亦越小。 在社会经济生活中, 人们一方面在风险报酬和利益动机的刺激下,迎接风险、力图获取承担风险的超额报酬; 另一方面, 在被风险利益诱惑同时还会考虑风险可能的损失, 进行事前事中事后的风险管理, 以控制风险、分散风险, 通过财务管理尽可能避免风险不利结果的发生, 以相应的管理成本获取相应的风险投资回报。风险与收益的基本关系是匹配关系, 当风险与收益之间达到均衡状态时, 可用以下关系式表达: 期望投资收益率= 无风险收益率+ 风险收益率 其中无风险收益率是最低的社会平均报酬率, 可以国家公债的收益水平表示; 风险收益率是与风险相关的报酬水平, 可以函数关系式表达: 风险收益率= F(风险程度) 所以, 预计承担风险一定时, 努力使收益达到较高水平; 或预期风险收益水平有限时, 将风险控制在较低水平, 是财务管理的原则, 而努力降低风险、提高收益是财务管理追求的至高目标。 权衡营运资金管理中风险与收益的基本原理 营运资金是指流动资产减去流动负债后的数额, 也称为营运资金净额。从财务管理内容上看营运资金函盖了流动资产和流动负债。流动资产是营运资金的存在形态, 流动负债是营运资金的来源, 但不是唯一来源。在企业中, 营运资金与经营活动全过程相关联, 日常营运资金管理也特别突出流动性管理, 目的是为了使资金在企业经营活动中有序流动、良性循环, 在流动与循环中更好更快地实现企业价值补偿与价值增值, 所以营运资金的运行成为企业整体资金周转的支撑, 营运资金的运作关乎到企业持续生存、健康发展。 然而, 客观上看, 企业经营规模的变化、经营中现金流入与现金流出的不同步性、同业竞争等都是影响营运资金管理的不确定性因素, 管理者对待风险的态度、追求收益的方式都会对营运资金管理产生深远的影响。 企业投资不同类别的资产与不同的资金筹集方式会带来不一样的风险- 收益状况。通常流动资产周转快易于变现, 利于企业偿还到期债务, 故企业持有流动资产的风险要小于固定资产, 也正因为如此, 流动资产的获利能力一般比固定资产低, 所以降低流动资产比重可为企业提高收益水平, 但这样会减缓企业整体资金周转速度、加大财务风险。从问题的另一方面看, 营运资金筹集渠道有流动负债和长期资金: 流动负债资金成本低、但偿还其在一年以内、还债压力大; 长期资金包括长期负债和权益资本, 它们可使用时间长、可缓解还债压力、但资金成本大。当会计资料中反映营运资金净额大于零亦即是流动资产大于流动负债时, 说明企业是以流动负债和长期资金融通了流动资产, 其营运资金净额越大、说明企业筹资组合中长期资金比重越大, 此时企业偿还债务的能力越强、财务风险越小, 而相应的盈利能力则越小; 反之, 当营运资金净额等于或小于零时,