中国影子银行监管问题研究——基于2002-2012年月度数据的实证研究.pdfVIP

2016年第l期 山东社会科学 No．1 总第245期 SHANDONGSOCIALSCIENCES GeneIalNo．245 中国影子银行监管问题研究 ——基于2002—2012年月度数据的实证研究 张微微 (辽宁大学经济学院，辽宁沈阳1l0036) [摘要]影子银行按照其与央行及监管的关系大致可以分为三类：一类是作为银行来 进行监管，并有央行的资金支持；一类是作为非银行金融机构进行监管，无央行的资金支持； 最后一类是无监管，业务央行资金支持。事实上，中国影子银行与欧美国家影子银行有着本 质的不同，在中国金融发展过程中影子银行是有一定积极作用的。中国影子银行是金融结构 发展和融资多元化进程中的一种催化剂，它促进了直接融资，修正了金融抑制，提高了融资效 率。为了提高融资效率和满足经济发展对融资的需求，应对影子银行体系进行宽松监管，即 对影子银行的监管应体现出一定的逆监管周期效应。 [关键词]影子银行；逆监管周期效应；金融结构优化 一、引言 影子银行的概念由美国太平洋投资管理公司执行董事保罗·麦克库雷在2007年提出，专指游离于监管 系统之外的，与接受中央银行监管的传统、正规的商业银行相对应的那些金融机构。这之后，又出现了“平 行银行系统”和“准(类)银行”的叫法，然而到现在为止，仍没有对影子银行概念明确和一致的定义。目前学 术界较为普遍的理解是，影子银行的内涵不应仅仅指具有独立法人资格的金融机构，还应包括类似或者能够 替代传统银行的各种金融工具或业务部门。④这里的金融工具和业务部门，大致是指有银行理财业务和信托 公司的非银行金融机构。影子银行按照其与央行及监管的关系大致可以分为三类：一类是作为银行来进行 监管，并有央行的资金支持；一类是作为非银行金融机构进行监管，无央行的资金支持；最后一类是无监管， 业务央行资金支持。这样的划分，可以更宽泛地定义影子银行，也是对其性质的细分，避免了一概而论。 影子银行的风险性一直是人们所担忧的，尤其是随着影子银行规模的不断扩张，这种担忧有一定的合理 性。2008年国际金融危机爆发以后，社会各界开始反思由于金融体系和金融监管等缺陷所带来的风险，甚 至有大量研究直接指出影子银行的崩溃是造成金融危机的根本原因。(2)⑧随之，西方发达国家开始加大对影 子银行的监管，其中美国出台了《多德一弗兰克法》，从资本金、资本充足率、杠杆率、准备金率等多方面对影 子银行体系进行全面监管。欧盟也极力呼吁金融稳定委员会对影子银行加强监管。 中国影子银行的产生源自2010—2011年之问银行信贷的大幅紧缩，一方面影子银行可以逃避金融监 管，另一方面影子银行可以规避“定向式”的行政管制。中国影子银行体系在2010—2012年中国经济下行 的三年之间膨胀了三倍有余，其逆周期性和欧美影子银行的顺周期性有着明显的不同。这期间，中国影子银 行体系中局部爆发的个案引发了一定的社会不稳定风险，特别是2011年以来，信托产品风险、担保公司事 件、投资公司诈骗事件、小额贷款公司理财风险、中小企业主跑路事件等，已经暴露出影子银行体系的风险问 题。 收稿日期：2015一09—2l 作者简介：张微微，女，辽宁大学经济学院博士研究生。 ①李波、伍戈：《影子银行的信用创造功能及其对货币政策的挑战》，《金融研究》2011年第12期。 ②Paul NewYork KnlgIIlan，PaItying“keIt§1929，．nle Tjmes，March21，2008， shadow is ③RoubiniNouriel，The Times，and bankingsystemunraveli“g，FinancialSeptember25，2008 172 万方数据 经济与管理研究 山东社会科学2016·1 不过，客观的看