钢铁：一文道尽钢铁产业链机会.pdf

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 钢铁行业 2017-7-24 行业研究 ┃深度报告 一文道尽钢铁产业链机会 评级 中性 维持 [Table_Author]  引言：涨价不只是钢铁，还有产业链 分析师 王鹤涛 2016 年以来的“周期复辟”，不仅带来了钢铁行业的繁荣，也成就了钢铁产业 （8621 链相关领域的景气：从石墨电极到铁合金，再到近期热度升温的耐火材料。究 wanght1@ 执业证书编号：S0490512070002 竟钢铁产业链还蕴含着多少机会？本文将对此系统梳理并重点解读耐火材料。 分析师 肖勇  细分领域景气当道，多少金石？ （8621 追根溯源，原本小众且过剩严重的钢铁产业链相关领域之所以频频出现景气好 xiaoyong3@ 转，本质原因在于钢铁周期回暖。同时，相比于大宗商品，这些依附于钢铁的 执业证书编号：S0490516080003 小众领域因短期供给释放弹性不足、成本占比不大而使下游对涨价不敏感、过 联系人 赵超 （8621 去行情更为低迷致供给调整相对充分，需求的边际改善更加容易带来产品价格 zhaochao1@ 猛烈反弹。因此，在进行产业链相关领域景气状况梳理时，我们从钢铁 高景气 联系人 易轰 带动相关领域需求增长角度切入，最后落脚于不同领域供给弹性对比，结果发 （8621 现，除了已为市场所普遍关注的石墨电极、铁合金外，目前钢铁产业链还有钒 yihong@ 铁、萤石、氧气、石油焦、针状焦等领域景气确定性提升 。当然，需要注意的 行业内重点公司推荐 是