黑色建材季度报告（焦煤焦炭）：供需错配压制焦炭下行，存在阶段性反弹机会.pdfVIP

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2018-03-31 发布于北京
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黑色建材季度报告（焦煤焦炭）：供需错配压制焦炭下行，存在阶段性反弹机会.pdf

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中信期货研究|黑色建材季度报告（焦煤焦炭） 2018-03-29 投资咨询业务资格：供需错配压制焦炭下行存在阶段性反弹机会证监许可【2012】669 号报告摘要高炉和焦化短期产能错配焦炭供应暂宽松：采暖季初期限产执行严格，但因民生供暖问黑色建材组题，山西、河北等地方逐步放松焦化限产力度，供暖季结束前夕，焦化产能在80%附近，研究员：而高炉则由于延长限产开工率处于相对低位，供需错配使得焦炭短期宽松。曾宁 021 库存高企打压焦炭：供需错配使得焦炭供需压力加大，钢厂、港口等各个环节焦炭库存 zengning@ 从业资格号：F3032296 均高企，打压焦炭下行。投资咨询号：Z0012676 低硫主焦供应偏紧焦煤相对强势：低硫主焦煤结构性紧张局面延续，高低硫价差继续扩周涛大，使得焦煤价格相对强势。 021 zhoutao@ 总体偏弱存在阶段性反弹机会：在地产基建下行、货币财政双紧缩、库存周期向下等多从业资格号F3018906 重不利因素的制约下，上半年总体需求一般，高价及高库存将抑制需求。但金三银四需投资咨询号Z0011749 求推后，短期需求尚存，四月份可能存在阶段性反弹的机会。联系人：郑重阳 010 zhengchongyang@ 从业资格号：F3042377 中信期货研究|季度报告（焦煤焦炭）目录报告摘要 1 一、高炉和焦化短期产能错配焦炭供应暂宽松 3 （一）保民生供暖季焦化限产幅度低于预期 3 （二）环保抑制需求焦炭各环节库存高位 4 （三）供给侧延续焦炭整体依然处于偏紧格局 5 二、边际供应变化影响焦煤市场强弱 6 （一）煤矿整合焦煤产量受到抑制 6 （二）短期结构性紧张局面延续焦煤下游库存相对充足 7 （三）进口焦煤整体仍处于高位关注蒙古煤通关恢复进度 8 三、宏观需求偏弱存在阶段性反弹机会 9 （一）宏观压制明显中长期需求有压力 9 （二）焦炭市场主要影响因素 9 （三）焦煤市场主要影响因素 10 免责声明 11