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科技提升金融价值输出四大生态圈
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2017 年11 月21 日 公司深度分析
中国平安 （601318.SH） 证券研究报告
保险
科技提升金融价值，输出四大生态圈
投资评级 增持-A
■科技提升传统金融价值。公司将生物识别、大数据、人工智能、云、区块链等技术广泛运用于客户经营、
渠道管理、客户服务以及风险管控四大业务领域，以提升效率、降低成本、强化风控和改善体验。科技的 维持评级
持续投入，带来经营效率的不断提升，公司利润稳健增长，2009 年至2016 年间中国平安归母净利润复合
增长率达到24% ，利润增速标准差仅有15.04。 6 个月目标价： 98 元
■科技助跑，寿险受益。2012 年至2016 年间，公司新业务价值由159 亿元增长至508 亿元，年均复合增 股价（2017-11-21） 78.44 元
速达33% ，高于同业水平。与此同时，受益于长期保障型业务占比持续提升，剩余边际摊销逐年稳步增长，
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2016 年达到381 亿元（YoY+31% ），中国平安业绩维持高速增长。 交易数据
（1）代理人扩规模提产能。代理人队伍由2012 年的51.3 万人提升至2017 年前三季度的143.4 万人，复合
总市值（百万元） 1,433,902.14
增长率达到21.3% 。公司通过智能化系统强化代理人筛选和后期培训，使得代理人队伍质量不断提高，人
均件数由2012 年的1 件提升至2016 年的1.5 件。得益于产能的提升和交叉销售收入的增长，代理人人均 流通市值（百万元） 849,714.20
收入超社会平均工资20% 。收入的增长提高代理人稳定性，与规模增长和产能提高形成正反馈，形成富有 总
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