百联探索创新模式.docVIP

探索创新模式 平衡各方利益--一百华联合并方案四大看点 2004-04-08 04:00 坊间近期传得沸沸扬扬的有关百联旗下第一百货吸收合并华联商厦的消息今日终于真相大白,被誉为百联模式的合并方案也终于浮出水面。这一酝酿已久的方案此番问世,无疑意味着其设计上的相对完善,以及操作上的相对可行。本次合并是上市公司之间的吸收合并,在国内尚属首例,为我国证券市场的创新。在此,我们不妨对此方案进行一次深层次的解读,看其创新之处究竟在哪儿? 吸收合并首开先河 上市公司之间的吸收合并,在国外已是屡见不鲜,但在我国却还是一个新鲜事。如果第一百货此次吸收合并华联商厦的方案获得上海市人民政府、国资委以及证监会批准的话,那将开我国两家上市公司之间换股合并的先河。此前轰动一时的TCL集团吸收合并TCL通讯案,尽管是典型的换股合并,但只是第一次由非上市公司吸收合并上市公司。 资料显示,1999年,有关方面曾经策划过第一个上市公司间换股合并案,即当时原水股份与凌桥股份之间的吸收合并。这个本可以引领金融创新潮流的计划最终流产,是因为两家公司自身情况存在太多的差异。一个股本大、净资产高、股价却低；另一个股本小、净资产低、股价却高。与此同时,当时设计的换股方案未区分流通股、非