亚太区保险行业调研-StandardLifeInvestments-Asia.PDF

亚太区 保险行业调研 重塑保险行业的两股力量 2017年7月 本文件仅供投资专业人员使用，不应分发予零售客户或被 零售客户所依赖。本文件拟仅于相关投资工具获许可进行 分销的司法权区或无须取得该等许可的司法权区使用。 西澳大利亚州的首府珀斯的Elizabeth Quay 目录 4 内容提要 6 调研结果 主要统计数据 受访嘉宾评论引用 8 引言 调研方法和覆盖范围 10 主题 1. 小心缺口？ 2. 另类资产的双重角色 3. 全球机会、本地挑战 4. 委托外部资产管理人？ 5. 承受的投资风险 32 结论 34 市场焦点 澳大利亚 中国 香港 日本 韩国 台湾 46 标准人寿投资保险投资方案 内容提要 两股力量正在重塑全球保险行业：处于历史低位的利率和市场监管制度 的革新。我们在欧盟偿付能力监管标准II实施之前开展了欧洲保险行业 研究，两年之后，我们将目光转到亚太区。标准人寿投资委托开展这项 深入研究，藉以了解影响亚太区保险公司的最新趋势及对其投资策略的 影响。本报告分析了传统业务模式所面临的压力及其对投资的影响。 本次调研的对象是亚太区六个市场的首席投资官、首席风控官及投资主管。这些市场都有各 自的显著特征，所处的发展阶段也千差万别。受访者所管理的资产总额超过4万亿美元， 约占亚太区保险市场总额的60%。 本次调研识别出将重塑保险行业及影响投资管理方式的五大主题。 主题一：小心缺口？ 多个亚太区保险市场面对即时投资回报不足的窘境。保本产品在受访保险公司资产组合中的 占比为51%。虽然目前行业正朝向投连险产品发展，但所有保险公司均面临债券收益率低企 所造成的挑战。 ¬ 日本、韩国和台湾的保险公司均面临即时收益缺口，投资收益不足以履行对终端客户作出 的承诺。 ¬ 亚太区保险公司面临双向的资产负债错配问题：短期负债由较长期资产支持，而较长期负债 由短期资产支持。鉴于市场监管制度有转变，这些错配问题必须得到解决。对于已从非流通 资产中获取丰厚收益的中国大陆和香港保险公司而言，这项挑战尤其艰巨。 主题二：另类资产的双重角色 保险公司有意增加对另类资产的投资，并同时降低对境内固定收益证券的投资比重。另类投 资不仅提供更高的预期收益，而且能够更好地理顺资产负债的匹配，以较长期资产配对较长 期负债。 ¬ 现金、银行存款和固定收益证券目前在已投资资产总额中的占比接近71% ，但我们的研究 指出，资产配置趋势已出现重大转变。 ¬ 78%的保险公司有意增加对基础设施的投资，75%有意增加对私募股权的配置，以及64%则 正在寻求加大对房地产的投资力度。投资基础设施债券已成为亮点，因为该