初次公开发行和价格低估.PPT

第十五章　募集資金 範例 15.3　附　權 你可以快速致富。 先用 $10 買進 5 個認股權，再付 $25 換得一股新股。 一股除權股的總投資成本是 5×$2＋25＝$35。 再用 $37.50 賣掉這股，把 $2.50 的差額賺進荷包。 15.8　認股權 承銷協議 認股權發行通常都是採取餘額包銷（standby underwriting）方式。 發行公司決定認股權發行，而由承銷商以包銷方式買進所有未被認購的股票。 承銷商通常會得到固定的餘額包銷費（standby fee）及隨所包銷證券數目變動的包銷費。 15.8　認股權 若採用餘額包銷的方式，公司就不會陷入認購不足的困境。 股東通常擁有超額認股權（oversubscription privilege），可以以認股價格購買未被認購的股份。超額認股權免除發行公司求助於其他承銷商。 15.8　認股權 對股東的影響 股東可以執行認股權，也可以把認股權賣掉。不論那一種情況，股東不會因認股權的發行而賺錢或賠錢。 (1) 如果這個股東執行了認股權，他最後將持有 3 股股票，總價值 $50。付出 $10，投資人持有的價值也增加 $10，這意味著股東不賺不賠。 15.8　認股權 (2) 如果股東以 $3.33 的價格將這兩個認股權賣掉，他將得到 $3.33×2＝$6.67，最後的總價值是每股各值 $16.67（($40－$6.67)/2）。 1