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核电重启产业链条受益概念股票分析 按照国家能源局“十二五”规划及长期规划，2015?年、2020?年、2030?年我国在运营及在建装机量分别达到5800?千瓦、8800?千瓦及15000?千瓦，意味着2015年-2030?年间将新开工101?座机组，总投资额1.2?万亿。即每年新开工6?座百万千瓦机组，每年核电投资600?亿元，其中每年设备投资额将达到300?亿元，市场空间巨大。这也意味着国内核电进入快速发展期，万亿市场打开。 核电材料股 从核电建设到运营的产业链较大来看，核燃料和原材料是其主要构成部分，而对产业链各个环节来说，其利润格局不同，因核电产品具有较高的技术门槛和质量门槛，因此，能够满足其要求的供应较少，也就造就了产品的高盈利和不完全竞争性。一个材料制造商若满足民用核电许可进入核电供应链条，在正常情况下也就拥有了持久的通行证，也将为企业带来持续的营业收入。 关注： 方大炭素：凭借压电石墨优势，享受下游核电发展带来的高增长。 烯碳新材：业务大转型，精耕碳产业 东方锆业：核电重启在即，核级锆扩产正当时 核电主设备 非主设备 水精处理 清洁能源股的机会 核电主设备受益最充分 从最早的大亚湾核电站到2014年投入运营的福清核电站，核电设备的国产化率不断提高，这在核电站的主设备上体现的更明显。核电主设备技术壁垒较高，在国内的竞争格局较为稳定，以阀门、管道为代表的辅助设备基本已经实现了国产化。主设备中，上海电气、东方电气和哈尔滨电气是主要生产企业，上海电气在核岛产业链中市占率最高，达45%左右，东方电气主要指常规岛方面占据霸主地位，市占率50%以上。重点推荐这两家企业。 非主设备提供商业绩弹性大 核电阀门是核电站中重要的介质输送控制设备和承压设备，在常规岛和电站辅助设施系统中也会用到较大比例的核电阀门。目前我国能够生产的高端阀门主要是核一级止回阀和部分核一级闸阀，能够生产核一级阀门的公司目前有五家，涉及到的上市公司主要是：中核科技、江苏神通和应流股份。核电暖通空调设备应用广泛，投资比重在整个核电站中同样较大。 凝结水精处理市场迎机遇 核电加速重启将同时为环保水处理行业带来新的发展空间。就核电凝结水精处理市场而言，按照2020年实现在运及在建核电装机8,800万千瓦的规划目标测算，2015-2020年凝结水精处理设备系统的投资需求将达到15.6亿元。我们推荐具备技术、业绩及品牌等综合竞争优势的核电水处理龙头中电环保。 相关材料产业必将分割核电建设大蛋糕 从核电建设到运营的产业链较大来看，核燃料和原材料是其主要构成部分，而对产业链各个环节来说，其利润格局不同，因核电产品具有较高的技术门槛和质量门槛，因此，能够满足其要求的供应较少，也就造就了产品的高盈利和不完全竞争性。一个材料制造商若满足民用核电许可进入核电供应链条，在正常情况下也就拥有了持久的通行证，也将为企业带来持续的营业收入。 优选业绩高弹性个股 核电重启，是我国发展清洁能源，抗击雾霾的重要举措。随着核电建设的崛起，整合核电产业链将迎来前所未有的黄金机遇。我们预计我国未来5年新增装机将达到4000万千瓦，5年内的核电设备需求将超3000亿元！ 基于此，我们推荐主设备供应商上海电气和东方电气；非主设备推荐阀门供应商江苏神通，以及通风设备供应商南风股份 ；环保行业推荐重点中电环保；核材料领域推荐方大碳素、烯碳新材和东方锆业。经过敏感性测试，核业务业绩弹性最大的三家公司分别是南风股份、东方锆业和江苏神通。 核电设备出口受益股票分析 核电板块机会至少将持续至2015 年全年，原因有二。 ①核电处在国内大发展和出口前期，市场空间大。仅考虑国内核电建设，按一年新开工 6 台机组计算，年均设备投资额将达到 360 亿元；国际市场方面，仅一带一路沿线国家核电机组空间至少为 140 座，远远大于我国100 座左右核电机组空间。②核电国内建设与出口是在国家层面上坚定、大力推行，落实确定性高。我们判断后续核电出口方面会有持续利好，原因有三。 ①我国核电具有高性价比、工程迅速、提供辅助融资的优势。②虽然我国目前并无第三代核电机组成功案例，但华龙一号是我国成熟二代加技术的改进版，且已通过国际认证，完全具备出口条件。③国家领导人大力推行核电出口。④国内第三代核电机组开工与顺利建设的良好示范将不断增加我国核电出口预期。基于以上分析我们维持核电设备行业增持评级。 重点推荐： 陕鼓动力、 应流股份 1） 陕鼓动力： 领先核电鼓风冷却产品生产商。 2） 应流股份； 在核一级泵阀铸件领域具有优势，且将与工程物理研究院合作进入核废料处理领域。 受益标的： 丹甫股份、中核科技、江苏神通、中国一重、纽威股份。 1） 丹甫股份： 核一级主管道及泵阀铸件厂商。 2） 中核科技： 核电阀门领先生产商，中核集团旗下上市平台 。