实物投资高收益时代终结 未来高收益投资在四个方向 图.docxVIP

实物投资高收益时代终结未来高收益投资在四个方向图中国经济下行目前面临的情况与以往不同，过去我们拥有劳动力低廉、资源充足等经济生产动力很强劲的优势因素，而当前我国经济生产动力明显不足，有关产业产能过剩、老龄化问题严重等等因素的影响下，经济增速要维持在7%较为困难。实物投资高收益时代已经结束，比如房地产，并指出未来资产配置的四大方向，包括期货产品、金融衍生品、信托产品、银行理财产品。对宏观经济以及资本市场资产配置的看法。讲的主要有五个问题，我先讲第一个问题，这一轮经济下行大家还是有很多期待，说经济什么时候能够复苏，能不能回升，但实际是比较难的。这轮经济下行跟以往还是不一样，以往我们的经济增长动力还是比较足，因为我们有人口红利，有廉价劳动力、廉价土地。现在人口老龄化等等已经对中国经济成本、企业成本有个提升，增长动力不足。比如德国、日本、韩国，他们在经济从高增长转到一个中速增长的时候，对应的城市化率水平都下来很多。过去我们中国经济增长也是靠城市化来拉动，但是现在来讲，我们城镇化率的水平提升就开始缓慢了。从9月末的国家统计局公布的数据，去年9月末我们的农民工进城人口几乎没有增加，这个现象在历史上是从来没有发生过的。中国经济现在虽然还在7%左右的增速，但要维持在这样一个7%，似乎有难度。因为从这些国家来看，发现他的经济从高速增长变为中速增长，基本就是减半了。比如德国原先7.9%，变成3.1%，日本9.4%，变成3.7%，韩国是8%变成4.6%，我们从10%变成现在定的目标7%，还是打了个7折，如果打5折就是5%。“十三五”我们希望不低于6.5%，就是打6.5折，我觉得的打6折比较合理，这也是这轮经济下行面临的长期性问题。经济为什么下行？我们讲三驾马车，投资、消费、出口。投资是拉动经济增长的主要模式，但是从国家统计局公布的数据来看，投资，无论固定资产投资、房地产投资、制造业投资都在下行，而且下行趋势非常陡峭。然后看出口，现在占全球出口份额已经达到12%，这么高的份额也难以持续。所以出口负增长也是在预期之中。不仅是中国的出口疲软，全球经济也是一样。全球的出口贸易额都在下降，海运指数也一直在下行中，无论内需还是外需都对中国经济增长产生了制约。这是一个长期的问题，对这个问题的认识，原先周期性的这种思维恐怕要改一下。我们过去中国经济一直是靠大量的出口。在100年前，我们出口已经是全球第一了，对所有国家都是顺差，100年以后的今天这样一种模式还在延续，但恐怕跟以往比，已经不一样了。房地产也是拉动中国经济增长的一个重要的因素。过去经济为什么保持这么高的增长？一个靠房子，一个靠车子。现在住行消费也开始疲弱了，这个疲弱的过程，可以看到是由于房价的回落、汽车销量的增速回落。当然，像上海、深圳、北京这些地方的房价还在继续上涨。所以对中国的城镇化，我的定义就是已经到了后期，但是我们正在经历的是一个大城市化的过程。这个过程远远没有结束。所以中国经济所谓的机会，就在于结构性的机会、区域性的机会，大部分地区可能就没有太多投资机会了。在发达城市、一线城市，人口还在集中的地方，他的机会依然还是存在的。就产业来讲也是一样，传统产业可能就没有机会了，但是新兴产业还充满着生机。所以经济下行过程中，结构性机会依然还是存在。核心观点：中国经济增长就是人口现象，研究中国经济，就要研究中国人口。人口是有一个总量，就是我们目前人口生育率在下降，人口增速在下降，更重要的是，我们劳动力人口在下降。由于劳动力人口下降，使得我们人口红利越来越少了，这样经济就放缓。另外为什么说中国经济还是人口现象？我们的人口流动在减少。过去中国经济增长，只要看人口流向就可以了，人口总是从中西部地区往东部地区、从北方往南方流动，所以说长江三角洲、珠江三角洲才能成为中国经济最发达的地区。而现在，这个演进的速度放缓了，这样经济增速自然也下降。第三，还是看勤劳度。中国人民族一直很勤劳，但是现在勤奋度也在下降，因为我们劳动者的参与率在下降。到了年龄人口，很多人就不愿意干活了。因为他们有房子，可以收房租，也有股票，可以获得财产性收入，大量的投资者买理财产品，资金规模如果非常可观，拿利息就可以生活得很好。这就是西方国家的昨天，慢慢变成中国的今天了。很多我们所经历的跟发达国家所经历的路线是一样的。年龄的结构。比如25岁-45岁这个年龄段，是消费的主力，现在这个消费的主力人数也在下降。美国是25-45岁，日本也是25-45岁，这个年龄是住行消费的主力。现在中国面临同样的问题。所以说中国经济下行，就是一个长期的趋势。第二个问题，既然经济下行，债务水平也在提高，那中国会不会爆发金融危机呢？觉得不会。大家都在担心，是不是出现股灾会引爆金融危机，现在看还是没有，我们杠杆水平大幅度下降了，房价这么高，会不会出现房价大幅度下跌？也不会。因为我