中国矽钢冲压行业的领跑者.PDFVIP

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2018-04-10 发布于江苏
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中国矽钢冲压行业的领跑者.PDF

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中国矽钢冲压行业的领跑者

2011 年 04 月 28 日Ｎ通达 (002576.SZ) 发电设备行业新股研究上市定价（人民币）：18.44-20.49 元中国矽钢冲压行业的领跑者长期竞争力评级：高于行业均值公司基本情况(人民币) 市场数据 (人民币) 项目 2009 2010 2011E 2012E 2013E 发行价(元) 19.00 摊薄每股收益(元) 0.424 0.607 0.683 0.896 1.101 发行 A 股数量(百万股) 32.00 每股净资产(元) 2.20 2.76 7.40 8.21 9.31 总股本(百万股) 127.00 每股经营性现金流(元) 0.28 0.28 0.92 0.90 1.12 国金发电设备指数 7699.12 市盈率(倍) N/A N/A 27.84 21.21 17.25 沪深300 指数 3209.50 行业优化市盈率(倍) 34.61 34.61 34.61 34.61 34.61 中小板指数 6842.16 净利润增长率(%) -4.83% 50.99% 50.33% 31.25% 22.92% 净资产收益率(%) 19.26% 21.97% 9.22% 10.92% 11.83% 总股本(百万股) 90.00 95.00 127.00 127.00 127.00 来源：公司年报、国金证券研究所基本结论  中国矽钢冲压行业的领跑者：公司是矽钢冲压行业第一家上市公司，主营产品为电动机和发电机的定转子冲片和铁心。公司 2008-2010 年各项经济指标均排名行业第一，市场占有率约为 6.3%。  受益国内生产专业化和国际产业转移：国内电机行业专业化生产趋势不断加强，越来越依赖于专业的铁心生产企业；国际电机厂商为取得成本优势陆续将铁心等电机配件生产转移给国内企业，国内专业化生产趋势和国际市场产业转移给公司带来广阔发展空间。  高端产品提供新增长点：公司高端产品包括高效电机、风力发电机和新能源汽车驱动电机用冲片和铁心，具有高毛利率、技术含量高、规格少和批量大等特点。随着高端产品下游电机行业的需求启动，公司将获得新的业绩增长点。